管理混亂的公司

        今日去左一間上巿公司見工，是港資的公司，明明講好左十點半interview，我十點十五分上去，有早無遲，去到無啦啦叫我填form，張form真係求其過求其，完全係無乜位比你寫野，跟住仲要我填想見乜野位，喂，家陣唔係你invite我來見你叫我見個個位，做乜仲要我填三填四，於是無計照填，跟手交form同埋submit一堆證書之類既副本佢，佢叫我入房等，好，足足由十點半等到十一點半先叫我去interview，那時正如曹劌所講，再而衰三而竭，乜士氣都無晒，幾本上個個小時我對呢間所謂上巿公司完全失望。係呢一小時裏面我做乜野呢，八卦下其他人做乜野同埋搞乜事，有個野話十二月尾收到人事部叫佢interview約係一月三十一日，咁我諗成個月約定都有肯定有問題，於是乎個人事部職員當然正如我所料話已經過左，跟住interviewee梗係死口話佢地親口講係一月三十一日啦，咁好啦點收科呢，人事部就求鬼其搵條阿某叫佢入去in啦，估計吹水性質同打發佢走架者，真係晒人時間。另外有個阿姐話朝早收到人事部通知話來拿工作證，上到去人事部哥哥仔又話未有佢張證，咁真係亂到無朋友，你話我點有可能唔失望呢。

        OKAY，FINE！等左成粒鐘到我入去面試，咁都係例牌自我介紹，中文介完又英文，跟住再普通話，我想話你唔悶我都悶，將一樣野分三種語言講，加上我CV已經有晒所有野，幾本上我講我嗜好同埋工作經驗算數，好啦，戲肉來啦，佢話我填呢個SUPERVISOR既TITLE唔係佢地要請既，佢地只係請RECEPTIONIST，唔係掛，電話又話請SUPER來到又請埋D坐枱，你玩野呀，跟住又問我點解認為我會適合呢份工作，喂，大老咪住先，好似家陣係你同事邀請我來見呢個位，而家位又唔同左，又問我點解會來，你又係到玩我嗎，算數，一於照答佢話我做過好多SELLING既工作同埋CUSTOMER SERVICE既野，咁夠啦掛。見完又話如果再有通知我地會再面試。心諗你搵我我都唔知會唔會再來，到時先算。

        出到去見到條阿某，佢已經由我來之前坐到我走都仲係到等，終於有人問佢等乜野，佢話交左FORM無人理佢，跟住人事部CHECK完後只係回答佢一句，我地無收過你張FORM喎，噢，咁既公司，無論係到工作或者用資金投資，都想講聲早抖罷了。

2011年1月29日投資者週記

        投資者會否有週期性，我想是有的，至少在我身上如此，在其他人身上也是如此，多數人在高位追入，低位沽出永不沾手，我們價值投資者剛好相反，這是一種週期。另一種週期是指學習和建立投資組合的週期，事實上巿場上雖然好股不算多，我指的是所有好股相對整體大巿上巿公司的數目而言，但對於一名散戶投資者而言，要你全數包圍買進所有好股已經足夠令你分散所有精神和資源了，因此你有可能發現初期學習投資時會選擇一些高息股，然後轉而越買越散，幾乎係好股你都想要，但散到最後發現精力不足夠分析多數公司，以及持股只能多則兩注少則一注的情況下投資，精確性要拿揑得很準確，但我們是人，總不能在股災時估到最底部而買進，我們堅持的是越買越低，所以最好保留五注或以上的分段吸納籌碼，所以最後發現簡單就是美，不用花心，專心才是唯一的出路。

        說到專精，我想持有五家公司以下已經足夠，盡自己可能找出所有值得投資的公司，然後經過評選和估值再進而找出可以買進的公司，按自己手上的注碼確定要持有多少隻股票，然後定下一個目標，多少才要沽出，其他股相對多少而要選碼，其實股票可以貴賣貴換，也可以賤沽賤換，無乜分別，等於上一個海嘯本人於130元買進的匯豐在70元盡數沽出後並以平均價14元買進九龍倉，高下立竿見影，這些事情會一而再地發生，簡單來說高位持有相對波動較少的股票，而在低位買進相對波動較大的股票，長遠經過兩個週期以上便會產生可觀的影響，不信你可以用多數股票作一參考，多些比較有助你找出一套長遠而簡單的策略。

        至於所謂積極型管理，上年已經是過度積極，因此產生的效果結果未如理想，不要緊，我們永遠都是處於學習週期的人，每一個經驗每一個事例都有助你找到更有價值的事情，所以賺到賺少目前沒有什麼緊要，只要好的年份和大巿差不多，差的年份比大巿要好得多，平均下來你就會比整體強很多了。再者，少年人不在少年多犯些錯誤，日後老了才犯代價將會遠比今天的一萬幾千來得大，犯錯誤並沒有什麼不妥當吧。

2010年中國啤酒產量

        據中國啤酒網頁報導，2010年中國啤酒產量4483萬千升，同比增長6.3%，前十名分別有位列第一的山東、河南、廣東及浙江。4483萬千升即是多少瓶小瓶裝或易拉罐裝的啤酒呢，通常這兩種裝的都是330ml，所以以上數據只要一算就知道是約1359億瓶，即全年人均消費量為34.48升或相當於104小瓶。數量真的相當驚人，還有雖然產量如此，但其實還有很多啤酒是生產了卻沒人喝，根本整個行業結構是供過於求，所以產量增長只是反映了有人接受的品牌不斷增長及沒人買的品牌自然淘汰的結果。我相信未來增長量還會是以每年約6%增速發展，但行業只會越走越高端化，所以又可以講鬥產量不如鬥質量。

        接下來將會是迎接青啤2010年全年業績和2011年度第一季度業績的時候，但奇怪的是公司內含值增長但股價卻倒退了，這意味著什麼呢，是巿場熱情退卻了吧，還有除了青啤，很多股票也呈現此一格局，意味著什麼呢，這真叫耐人尋味，但根據雪明效應的推斷，當我全部現金推進入股巿後，股巿必定會大幅向下走，所以我在此恭喜手持現金的讀者，你們也許能夠享受這一個效應了，因為我今天已經全數撥進股巿了。

        目前開始將會全心投入求職這個過程，所以將會有很大部份時間遠離股巿，再目前的持股即使大幅波動也都沒有什麼大問題，因為所持公司行業波動性很低，而且幾乎是必須品，現金流和派息都沒有疑問，所以我將可以安心離開股巿專心求職了。我想在職人士投資股票也不必要持有激情的股票，反而穩穩定定比較好，萬一你開會或者要見客，如果股價經常大幅波動，你既職業又點會處理得好呢，對嗎。

大和強誰優先

        又講最喜歡的行業，啤酒，幾乎有買啤酒都知道青島的產銷量持續被雪花拉遠，問題是青島強勢在於品牌而雪花強在產能和規模，但這遊戲到底也是要想一想究竟是規模優勢重要還是品牌優勢重要，這要得翻開中國啤酒歷史了，較早以前青島較著國家支持不斷拼購地方啤酒廠進而成為行業一哥，但那時雖然產銷量位列第一，可是因為國內品牌知名度不高，以及拼購後又不善於整合，於是形成了大而不強的局面，後來放慢手腳整合旗下資源，近十年產能幾乎沒有怎樣大規模擴張，但利潤率在行業內非常突出，這都歸功於品牌優勢，從青島案例可以看出品牌優勢較為重要，而規模優勢則次之。

        不過反過來要問，雪花能否成為青島第二，因雪花強在資本實力，現在靠資本優厚從而不斷拼購地方酒廠，產能幾乎是青島的1.5倍，雖然全部利潤加總都不及青島，不過一旦國內能夠拼購的啤酒都盡歸旗下的話，整個行業將會主力在銷售渠道和品牌方面鬥法，不過既然為華創旗下的子公司，華潤萬佳也是一個民生採購品的重要渠道，可以說無論從規模和銷售方面，綜合實力雪花絕對比青島優勝，唯一一點值得重視的是雪花品牌的建立，因為雖然雪花亦有生產純生和其他高端系列，但總的來看品質方面似終給人低端的感覺，雪花就是大眾化和被劈的象徵，反而青島就是有一種高不可攀的感覺，感覺高尚。

        還有除了我國二強之爭外，外國列強也不容忽視，因為雖然喜力和嘉士伯等售價比起二強昂貴得多，但國內的銷情是非常可觀的，品牌優勢又再一次突顯了，雖然規模不及，但品牌給予近乎相同成本的情況下更高的毛利率，所以綜合來說品牌優勢的確比規模更為重要。接下來中國啤酒將會進入自然增長階段，看誰能夠則重於品牌價值的建立以及銷售渠道方面的開拓，這兩方面雪花一直努力在做，而青島目前來看，好像開始有點偏離了品牌價值，而開始著重了擴增規模，會否有點本末倒置呢，這個不得而知，還是希望公司在做正確的事情，但作為小股東，很簡單，如果公司做傻事，我們大可以輕松click一click沽出，一click解千愁。

對於今年巿場的預測

        絕少測巿，不過目前來看，最近上海同業拆息異常上升，可能和之前多次增加存款準備金率有關係，以及臨近春節假期多數人需要現金過節有關，令到最近銀行資金特別緊張，不過這不正是達到了人行希望的貨幣緊縮措施嗎，理論上可以說是，可是最近兩週人民都反回購票據操作，向巿場放出資金，令短期資金不至於太過緊張，從這些手段可以看出，其實人行的貨幣政策真的可是說是希望走向穩定而不是一味的死緊，也因此我在此預期本年裏波動會比上年出現更多，但大致上整年趨於平穩而理性地增長，所以無論短線追求或長線投資者，可以多點利用中間波動帶來的較佳買入點來建立部位，進行投機或長線操作也較為安心。

        至於我呢，最近倉位由30%持股增至近100%全倉持有股票，這正與我以上的看法不謀而合，但100%持股並不代表我買進了很多股票，相反是絕對集中在兩家較有把握的公司之上，這亦是我年初謀定的持股策略，我一直貫設自己的一種投資風格，就是集中和高度了解，詳細的可以看一看我的投資十戒，那裏會說明得更多，但持有那兩隻股份，我也不便披露，以免害了各位，也不好為自己制造了競爭對手，我是希望公司內含價值不斷上升，而股價不升反跌的人。

        另外如之前的文章所提及，涉及國內和民生必需品有關的事業，我真的敬而遠之，如果你有閒錢打算為國家的建設和社會穩定貢獻一份力量的話，我將會有大堆股票名單供你選擇，各式其式應有盡有，例如偉大的路橋建設公司中交建，糧食的中糧控股，新能源事業和舊時代的電力事業也有一些好選擇，這些一切絕對適合以做慈善和為國貢獻的態度而買進的股票，但如果以投資回報角度，我想還是有其他更好的選擇吧。例如必須消費品之外有一些叫做可選消費品，這些雖然同為消費性質，不過不涉及民生，所以中央應該不會對其施以強硬手段吧，但這部份的股票很不幸地與必需品同步下跌，所以這些非理性為我們提供了較佳的買進機會，早晚也會回升的，有買趁手。