派不派息

        當個個人都追逐這種現金流的時候，那麼理論上應該這些股票升幅會較好，如是這樣價格上升便會令孳息率下跌，直至想買進的人覺得孳息已經不再吸引為止，但是靠股息退休的前提條件是這家公司未來也會如常的派股息，公司的現金流和盈利能力不變或有所提升，以及派息也會隨著通脹而有所增加，不然目前再豐厚的股息也只是昙花一現罷了。假設巿場上人人都希望以股息達到退休的話，那麼不派息或派低息的公司應該沒有交投或者甚至價格便宜到令孳息率上升才對，而實情卻是這些股票才是獲利最豐厚者。所以若果你當初買進的理由是沖著其股息而來者，我希望你能夠看看這篇文章。

        有些公司主章不派息，而將當期盈利撥入儲備以留作公司日後發展之用，例如大多數中資股，因其巿場發展潛力巨大，所以絕大部份盈利會留起來，這些公司的價值在乎其增長率。不過別誤會所有不派息的公司也都是這一類增長股，有時公司賺了十萬然後留起來更新設備，目的是為了保持競爭力，因其不更新設備會被行業淘汱，這些資金其實留起來並沒有增加股東的回報，反而從長遠計是一種浪費。前者所謂增長股例如巴郡，後者也是巴郡，不過前者的巴郡是今天人所共知的投資旗艦，而後者則是股神初次收購時的紡織廠，所以不派息也要看錢如何被利用。

        有些公司會全用於派息，或者將能派出的盈利都會派出去，例如中電、維他奶、領匯。先說中電，會留起約半數盈利留作發展和更新設備，餘下的便會派息。領匯其實很需要資金翻新商場，不過由於房托政策使然，所以每年都會一定將可分派收益全數派發，但其實領匯會有以股代息計劃，實質性假設很多人都會收股不收錢，所以其實並沒有會派發多少現金。至於維他奶，每年派息都會比盈利數字要大一些，這就是其他公司沒有的隱藏價值，由於其不需要保留資金用作發展，但其實以往的生產線已經可以達到發展之效了，只消改變口味配方就能推出新品，這就是所謂之現金牛了。三者之中，尤以維他奶這類現金牛最為值得投資，而前兩者則要視乎情況而定了。

        其實到最後，派不派息並不左右我們的投資決定，買不買這支股票也不是單單由於股息率高而決定買進，我們應該深入分析這家公司的價值所在，經營特質和運用資本的特點，才能在茫茫股海之中選出一支好股。