2010年2月22日投資日記

        之前杜拜出現債務危機、其後歐洲希臘亦出現債務問題、然後內銀又爆集資潮，這些時件都導出一個重大問題，就是集資及再融資(Re-financing)。如果巿場上資金充裕的話，這倒是很好辦的事情，只需要跟債權人重新訂立新的債務契約則可，在這個時期我想沒有人希望債仔因債務問題而要破產，人民不想、銀行也不想、國家更不想。但是，美國這個資金最泛濫的國家已開始上調其貼現窗利率，這樣，銀行拆借的能力亦開始下降了，國家亦不斷上調其存款準備金率，這樣不單止是美國，甚至是各國的拆借能力亦大不如前，之前的債務問題，也許有機會再燃起一點星星之火。我想到目前為止，美國短期加息的機會是不大的，因於之前的再融資規模頗大，以及很多債務問題其實還未解決，加上經濟剛開始有點復甦的眉目，聯儲局是不會就這樣撲滅這點希望之火，上調貼現窗只是為了減輕通脹的問題。反觀國內，加息的機會就很大了，但暫時來說，還是上調存款準備金率來很理想，透過時日來減少貸出款項的流動性風險，然後再加息，這樣也可以減輕因債務而引發的壞帳問題。

        觀乎最近的成交額，可以說是偏低的，也許是缺乏一點方向，也許正如上段分析一樣，經濟正面臨滯漲的問題，當然很多專業投資者會說，國家沒有滯脹問題，而滯漲問題只是美國和香港的問題，因此投資國家的股票或國家的貨幣可以解決這一煩腦。這樣的推理背後的原則性問題，我認為是對的，但是巿場投資者往往經常忽略原理，而只看到引伸的部份。這樣一窩蜂地跑去投資國企或紅籌股，無論公司的體質或股價高企，只要是中國概念就應該投資，問題來了，高估值往往帶來的就是低回報。這樣的話，問題真能解決嗎。當然，若果一個情況出現，各位高價買入國內股票的朋友還是很有賺頭。這個情況是當美國大幅眨值貨幣幣值，那麼持有國內公司股票的朋友的收益將會呈倍數增長，但這情況有多大機會出現呢，可以自己想一想。