2010年3月23日投資日記

        票很想擁有，可是當你買下你會發現這些股票已經佔去你組合的一半了，這雖然何妨但是下跌的時候你溝貨的能力便會出現問題。或許我稱這種現象為組合規模阻力，亦即即使這種股票實在非常吸引人，但基於安全和有序式地買入的原因而必須放棄。當然能找到這種股票固之然很費時間，但是基於這種阻力的緣故有時你得必須暫時放棄。舉個例子，假設於10萬美元買入巴郡，當巿場下跌30%，你能再溝貨嗎。這就出現了越來越便宜，可是沒錢去溝貨的問題。雖然價值投資者有時懶得理會這些問題，但總不能眼睜睜看著這種機會白白流逝吧。因此在買入股票之前應該考慮規模問題。

        反觀一般基金所說的規模限制，我認為是傻的才會有這種限制，雖然說這一種限制出自保護投資者的意識，但有時這種制約會無意地傷害了投資者。例如基金條款寫明只可以投資5%淨值或持有該公司不多於5%的持股量，由於很多基金的規模很巨大，因此好的股票只能買很少，而又包羅了其他不太好及很差的股票，有些小型的優秀公司又只能買到很少的數量。這會引致表演總比大巿來得差的原因。