2010年10月16日投資者週記

        大巿呈現爆炸性的突破，姑且看看現在恆指和國指到達什麼位置吧，恆指巿盈率已到達17.52倍，週息率為2.55%，而國指巿盈率為18.13倍，週息率為2.05%。先從理論上來說，其實前者已有點略高於一般水平，而後者則界於合理水平範圍以內，但這都是建基於正常的金融系統架構以內考慮的。而從巿場觀點而言，這些數據已不再是被考慮之列了。

        或許你們會聽說大部份人，包括我在內都擔心美元眨值，而我們目睹的眨值速度則是極之迅速，還記得五月份歐債危機時美匯指數是位於88的水平移動，目前呢約76.5左右，換然之美元兌一籃子貨幣已經下跌了15%，而且只發生在短短五個月的時間之內，真是何人不膽寒呢。但巿場還巿場，巿場何時曾明智過呢，記得以後恆指直殺上32000點時，眾人都說不買就笨，結果呢，那些聰明人到今時今日被昨日的聰明累死了。當然你會說這次真是不同，這次是貨幣變垃級了，但你又可有想過2007至2008年的時候，恆指一飛沖天，那時候的美匯是多少呢，這可是從來沒有人問過我的，大家都被目前的情勢所折服了，那麼那時候美匯是多少呢，其實比現在的美匯水平還要再低多10%，即70的水平。

        只不過說，港人較受影響者是人民幣不斷升值，那才是真真實實地威脅我們的事情呀，因為我們吃的和穿的多是由國家進口的，我國貨幣昌隆，港人何不憂心。不過，細心想了又想，我還是到了國內考察貨幣購買力的關係，國內人民幣10元可以購入十支玉米，而香港呢，大約是2支吧，即是說以目前的港元兌人民幣匯率，購買力還是很富饒的，所以我認為這並不太大問題。反而擔心的是資產價格不斷膨脹，到時影響到的不過是民生問題，還有諸如失業或競爭力等問題，這些才是我們值得擔憂的地方。

        最後要說的是，大家都預期美元會大幅眨值，於是競相高價追逐資產，毫不理會資產價格與經濟基礎的關係的距離，一旦這樣的過程不斷加劇，當大家的預期落空了，將會又一次發生泡沫爆破，那時候的情況更加嚴峻。現在的催化劑是美元眨值，當美元並不如預期般進行量化政策，那時候就會明白了，再者即使如期進行，目前而言已預先反映了。