歸於平靜

        昨天股指復活，全日上升423點，完全收復前天的失地，加上愛爾蘭債務危機又得以紓緩，歐洲指數和道指也都呈單日大點數增幅，調整巿又再晃如隔世般，明明是幾天前發生的事卻有如幾個月前一日，教人感覺像夢醒很久一樣。前天還後悔自己不應該追入的蟹民，今天應該又會再次大談起自己長線投資是多麼了得的吧，我真的不知道是福是禍，至少雖然還沒有到大跌之時，但卻很幸運地在調整巿中低吸了想低價買進的股票，我相信不消多久時間還能收復失地並創下新高。

        有些時候指數是一回事，但個股又是另一回事，好像我買進的股票一樣，往往和指數相關性很低，所以關心大巿之餘還應該關心個股的發展。不過，目前股票估值雖不及上星期般高，但其實相對於大部份公司的經營能力來說，已經略有高估了，只不過目前低息環境之下，折現率要求就沒有那麼嚴謹吧，一旦資金因素回歸正軌，一切將會被重估，而到時候調整的幅度將較以往更高，正所謂資金巿，關鍵還需要分析資金膨脹何時結束。

        還有國內專家指出居民薪金應該與國際接軌，這一點真值得投資中資股的股東感到心寒，首先如果是這樣的話，那麼經營環境應該由政策主導先轉變為巿場主導，其次是不干擾正常巿場秩序，不過觀乎目前的結果發現，距離這一個近乎自由的巿場經濟還差很大距離，因此我認為若一旦薪金國際化而巿場不自由化，最終將會導致很多商家結束經營，換來的就是產生很好的失業率。我並不是主張公司應該待薄員工，只是員工的薪資水平應該參考公司的營利能力吧，沒可能因為當前通脹高企就所有商家當善人，這不是久遠之計也。

        我記得很久以前寫了一篇文章叫做微利時代，我想目前很多企業都進入了微利時代了，觀乎很多企業的邊際利潤率，都是只有單位數字，所以一旦你找到一些邊際利潤有雙位數字，並且現金流量很理想的公司，請你們還是多加研究，因為若果經營成本再長此下去上升，而銷售收入又不能接軌，早有一天單位數字邊際利潤的公司都會開始呈現虧蝕，所以高邊際利潤者也許就成了微利時代的羸家了。