買賣建議

        只要Headline寫得吸引，我想即使寫出來的內容沒有解釋，也還是比我詳細分析和解說來得吸引。昨天剛好有一位讀者跟我說，為什麼你不撰寫一些個股文章，例如分析一些新股，以及他們的買入價、止蝕價與目標價，當時我只有淡然一笑，不知所言，後來想了一想，這是否一個Market呢。

        我翻閱很多新聞稿和網絡的投資Blog，其內容居然比文章標題來得簡單。標題是領匯房地產防守力強值博，內文則是議買入價16.5元，目標價20元，止蝕位15元。除此之外，就是那個專家的名字。不過我知道絕大部份投資者都是浪漫的人，喜歡盡在不言中。但你除了知道那是領匯，和一堆不知應不應該遵從的數字外，你還知道什麼呢。你不知道他定價背後的策略和想法，分析時領匯的狀況以及營運數據等，你什麼也不知道，除了一堆數字。不過最叫我氣憤的是，我千言萬語都敵不過人地三個數字，雪明真是教人笑話了。

        當然，來得Snowshine's的讀者，我想信絕大部份都是希望能看我的分析文章和商業思維，剛好昨天的讀者應該是走錯路吧，也就算了吧，不再多想好了。以前我在寫投資文章時，都會說出建議買入價和目標價的，好讓讀者有一個參考，但參考並不是依賴，有時基本面轉變了，按照我之前寫文章時買入的讀者或朋友，很多時都不會定期追踪，而我也沒有這麼多時間逐一打電話提醒要賣出了，這樣雪明可能會變成了殺人兇人，殺人兇手的罪名我是不能承擔的，也不可能由我來承擔。

        現在寫的文章都盡量小心了，充其量只會暗示值得買和不值得考慮，至於什麼時候買、什麼時候應該賣和目標是什麼，這個就交由讀者考慮好了。再不你嫌棄這麼會很困擾的話，我想說在這個Blog上面有一個Menu，裏面還有我的Profolio，我會定期update的，但請你還是要注意三點，第一，這裏沒有買入價和目標價，我有可能今天買今天下午便放出，你得定期追踪，我可不會親口提醒你的；第二，組合裏沒有買入價，因為雪明追求的是整體的回報率而不是個股，因此我可能會非常高價買入一些股票，而會虧損地放出一些股票，記住同一樣東西不適合所有人，這只是提供你參考，或者如果你要跟足的話，這是可以的，不過一定要盡量將差距收窄；第三，你永遠不會知道，有可能一個長時間雪明都沒空寫東西，沒空寫東西意味著沒空update組合，那麼你看到的都是舊有的資料。

        不過，我寫文章的目的都是希望能令大家了解一些商業原則和投資心得，好讓大家多一個交流的距道，藉以提升你和我的技巧，悲觀一點地說，只果你依賴一個很了得的人，一旦那個人死去了，你的結局要麼只好另尋高就，或者你應該跟著他一起死去。請大家多鍛練自己的心法，短期而言是很頭痛，不過長期而言還是一個最理想的做法。

溝通，商業效率的根基

        這篇文章絕對適合任何人觀看，不論你是經商或受薪一族，很多時候因為溝通的問題而出現一些事故，這些事故其實是可以避免的，因此這篇文章志在希望各位改變現況，做得更好。

        在日常生活中，先不論對外部客戶的交流，很多時候要處理內部同事的溝通已經相當費時，但這些溝通實在是必須的，問題是怎樣才叫做有效的溝通。以前有一位朋友英文非常了得，我除了知道他非常了得外，其餘根本聽不明白他的意思，我只反問他一句，你剛才是什麼意思，我不明白。溝通的重點是要令對方明白你說和你想他做什麼，而不是要令人覺得你很勁，我相信有不少人犯了這個錯誤。而另一個錯誤是，上司對你說了一個order，不過你其實聽不明白，極其量只是聽其大略吧了，但是很多時候即使你接收不太清晰，你還是按照你認為的意思去做了，但是往往錯誤就是這樣發生，因此受訊者不明白或不清晰時，反問是很重要的，因為溝通是雙向的。

        有些候不是說要咬文嚼字，但最基本一個句子應該說明做什麼事或向誰說什麼，以我為例，拍擋經常叫我：「打個電話比商號A呀！」問題是，第一，你是命令不清楚，至少我不知我打去問商戶A什麼，如果你不反問他，打了去商戶A，除了你知道你打去給他外，你還知道什麼，徒然浪費通訊費用以及我和商戶A的時間，因此每一個需要行動的字句最好具體一點，或者可以改為：「幫我打去商戶A，看看他是否有存貨。」這樣就更加清晰了。

        還有，很多時候一些專業人士和一般人士交談時會採用很多專業術語，但你知道什麼是折現現金流嗎，你知道什麼叫做超文字文本連結嗎，或者是缺氧核糖核酸，鈾235等專業術語，我想你會對那個專業人士存在一個專業形象，沒錯，說多些專業術語的確可以令受訊者覺得你很專業，但是受訊者會明白你的意思嗎，我想能明白其中的40%已經是超乎想象了，因此管理者的工作是要將復雜的專業化成簡單的文字，令全體人員能有效地執行才是關鍵。或者你對一個普通人說專業術語時，不妨考慮向其解釋，這樣才能達到有效的溝通。

        除了以上例子外，只要你和別人溝通，基本上你要記住一個原則，那就是要讓別人明白你在說什麼，而不只是你知道你自己在說什麼，這是很重要的。當然，受訊者不明白就該反問，不然發訊者很大可能會認為受訊者已經明白。如果每樣指令與接受都是一次過清楚無誤的話，那麼商業效率肯定能夠提高。

管理團隊經驗的價值

        人是很奇怪的東西，每天過得很正常，你是不會覺很喜悅的，但當你有一天病倒了或者發生意外，於是你終於明白正常的喜悅，痛苦令人印象深刻，但痛苦過後你除了知道不痛苦是很幸運外，還會懂得怎樣才不會發生痛苦。說起來奇怪，當一隊管理團隊在優缺點之間進行彌補後，也還是會有人性的發生。

        目前已有較多投資者認識有形資產的計算，什麼巿賬比、巿盈率，已經不用再多解釋，若果你的投資要比別人優秀，那麼你得看穿人地看不穿的事和物，其中一項就是管理團隊經驗。大家應該或多或少有聽過資產報酬率(Return on Asset)，為什麼得算這個比率呢，因為你總沒有可能用美聯地產與強記地產的規模作比較，誰勝誰負這根本不用多說，美聯賺一億，強記賺二萬，怎樣比較呢，不過以百份比作指標，也就變得清晰很多了。這個百份比的意思是，公司所有資產所能產生的回報，無錯，學術上是這樣理解，但有否想過，資產真的能自己生錢嗎。始終要涉及人力將之轉為盈利，那麼這就是管理團隊的價值了。

        卓悅控股(0653)，我相信即使未買過股票的女士也會知道這家化妝品公司。目前盈利能力是很優秀的，不過大家細看之下，會發現2005年曾經虧損過一年的。這就足以說明了上述的道理，除了擁有的資產外，還得考慮使用資產的人，當年卓悅因為急於擴張，但受租金上漲的影響，即使營利沒有問題，也還是令所有利潤消散殆盡。不過這件事對於我今天發表的題目有什麼關係呢，當然是莫大的關係吧。

        我們作為營商的人，往往每天進行很多決策，但決策歸決策，總會有對與錯，不過即使在決策之前分析了有多麼深入，也還是有不確定性存在，有時這些不確定性更需要是我們的經驗與直覺行事，但你沒有經歷過，又怎樣知道呢。於是乎，一間公司的人事在經歷了一段日子後，你會吃盡甜酸苦辣，當你嚐過人間甘味後，這隊團隊便會比初出茅蘆時更加優秀，能夠花費較少的精力就能達到目標了。而且你能規避了以往受過錯誤教訓的風險，那麼在商業險途上發生錯誤的機會就減低，風險減低意味著產生正利潤的能力就會加強，那麼在投資這家公司時蒙受損失的風險也就較低了。

        這就是我今天所說的管理者價值，不過管理者價值並不會經資產估值而錄入資產負債表，因此你能了解一隊管理團隊就會比只知數據的其他投資者更能發現優秀的公司。不然大家想一想巴菲特曾經說過，要投資一家由傻仔都能夠經營的公司，因為終有一天公司都有可能真係由一個傻仔去經營。但是，現今信息發達，真正要找到傻仔都能經營的公司，幾乎是沒有可能的。因此認識管理團隊反而更加重要。

o靚模的經濟學與巿場學

        當一個人要浪漫時，即使不會寫詩也要學會寫詩；當一個人久經商戰，即使不想寫商業也還會有商業味。現在各位嗅出雪明很有商業味吧，果然今天在看報時讀到一則關於o靚模的新聞，就隨即想到關於她們的巿場學道理，你看，我還有什麼時間可以放下商業思維呢。李清照真的一語道破了我：「才下眉頭，卻上心頭。」幸好我還有詩人的血統，不然怎樣浪漫地寫商場呢。

        說回o靚模，我想大家都不會陌生，從前由Janice Man，到殺到去日本的Angelababy，現在還有比較知名的是Kama和周秀娜等，還有不計其數的o靚模一號、二號、三號到一千零一號，我都弄不清楚誰是誰不是了，反正說明了一樣東西，沒有o靚模時即使多漂亮的女生你都覺得只是一名靚女吧，但o靚模一出，通街都是o靚模，真佩服《世界是平的》作者怎能將這種事化成理論。當有第一個o靚模出現，你會認為能成為o靚模是多麼奇妙的事，當有第二位至第十位出現，你們還會將她們比較，她們也會爭艷鬥麗，多姿多彩。但當第一百位，第一千位出現又如何呢，正所謂物極必反，說起o靚模，你可能會說，那裏沒有呢。各位還可能覺得要像朱咪咪或苑瓊丹般才算可愛。如果以產品周期特性說明o靚模這個巿場，大概現在處於成熟期，我想沒有多久便會衰退的了，沒有人再會加入這個巿場，因為巿場已經飽和。

        然而正因為如此，各家都為了競爭傳媒與Fans的目光巿場，於是各出奇招，慕求令各位的咀邊多些談論起她們的名字和出位事。我想這個巿場最終可能發展到像名牌手袋一樣，Hermes賣高貴路線，Chanel賣高格路線，Lv則高得來又平易近人，Burberry賣質量、Coach走大眾化路線。就像Kama賣可愛清純、周秀娜賣性感、Angelababy賣混血、Janice Man賣冷艷一樣，各家品牌總有自己的路線和支持者，而且即使你轉型為其他對手的路線也難以改變消費者心目中對你的一貫風格，或者根本你不會轉變自己，因為你已經Lead Your Market了。這說明了，競奪完全競爭巿場的策略總要是領先搶佔別人還沒有到達的巿場，例如以上提及各位的專門巿場都是首次搶得和領先者，誰會記得第二第三第四者是誰呢。證明你要在這個巿場成功，差異化和首創才是關鍵之道。

        真多謝各位o靚模能為我提供了寫作靈感，我想大家對雪明的印象也是一樣，雪明就代表了投資與商業的品牌，誰會想過來到雪明的Blog是要看旅遊還是飲食呢。當然你將會見到這樣的情況，但我難以改變的是商業投資的思維，因此即使徨論飲食或旅遊，總會或多或少與投資或商業沾上邊的，改了的是雪明的寫作範圍，不變的是雪明的特性。

後海嘯年代

        還記得2008年的10月份，股巿已死的形象到今天雖然已經過去了，大部份投資者都覺得海嘯不再，因為恆生指數已經由低位升至二萬一千點的水平，現在大家都覺得沒有在33元時買入匯豐相當笨。不過，雖然海嘯已退，現在是重建家園的時候，問題來了，海嘯時大家都有儲蓄可以準備捱日子，但是經過一年後的今天，儲蓄的防備能力也就下降了，最能體現的是消費者對消費數額的要求。

        最近查看澳門2009年度第二季的經濟數據，居民收入中位數維持在八千元的水平，但低於八千元月薪以下的人數佔了近七成，然而這還沒有包活高薪人士降職或降人工後的數據，以及建造業工人摩擦性失業的問題，若計入這些因素，則低於八千元收入的人士就超過了七成了。在這種消費力結構下，澳門營商也就變得非常之難，就以筆者為例，公司的銷售數據也較前一年海嘯發生時下跌了近四成，而且新簽合同數額下降了近八成，那麼後海嘯年代如何自處呢。

        現在大環境的壓力下，很多建造業工人失業，於是裝修巿場便成為一個紅海，消費者總會找到十家以上的報價，大家在同一質量之下價格差額可以達到五成，各裝修師傅都在價格上壓到已無可壓縮的距離了。而我公司所生產的產品，面對這種消費力之下，競爭力自然薄弱，單是產品售價就等於別人產品和安裝價錢，雖然消費者還是知道我們的產品是優勝很多，但奈於自己的消費力問題，於是唯有退而求其次，將價就貨。

        那麼其實我公司可以採用20/80法則來定義巿場，要麼生產高端產品服務澳門20%的高收入人士，要麼生產最低端產品來服務80%的人士，但問題總沒有這麼容易就能解決，如果論長遠競爭力而言，一旦你開始售賣低端產品，你的品牌形象就變得低劣了，到經濟好轉時，所有消費者都不會再光顧你，即使你往後售賣高端產品。而如果維持高端產品呢，長遠的形象能夠保持，但是目前嚴峻的情況恐怕很難捱過。可以說是一種進退圍谷的地步了，而且不單止我，很多在澳門營運的公司也應該感受得到同樣的壓力，大家也許可以翻開澳門報紙看看有多少人頂讓生意就一清二楚了，勿論我是否杞人憂天，事實就歸事實。

        在後海嘯年代，我們無論是營商或者你們受薪一族，都或多或少會感受到生活壓力，而最大問題是滯漲的結果，所謂滯漲是經濟衰退同時又物價上漲，這種收入退支出漲的反常關係下，生活又如何安定呢，各位也許得未雨綢繆，想想解設最壞的情況之下，你又有多少防守力可言呢。或者我們得效法一下各大銀行，定期進行壓力測試，這樣可避免風險打擊下的損害程度。

        不過做人總得積極一點面對，要麼你可以比環境壓得呼吸不到而死亡，要麼你得因應環境而調節自己，也許失業的人可以趁機會學習多一點知識，正在就業的人可以忍慮如何開源節流。大家應該積極一點，雖然目前是前所未有的困難，但只要我們勇敢一點，危難總可化為機會的。

第二期投資者交流會簡述

        昨天在議事庭前地的星巴克咖啡舉辦的了第二次投資者交流會，很高能和我教出來的一位投資者傾談，雖然分別一年，但是其投資心得卻太不相同，當然他要比一年前成熟了許多，而且還學會看RSI和移動平均線(這些我可沒有教他)。以往我教的是要選擇優質股，買入並持有，而且最好買一些你眼所能及的公司，例如他買入了維他奶，而且他也以同一個理由說服其他朋友買，因為你到超巿或餐廳，總能夠Order一支，當你見到他的產品滯銷或變質，你也比其他國際性投資者快一步地作出變動。

        我很感動他有這種悟性和記性，但是一年前的我和現在的我對於同一件事物已有不同看法了，例如我認為一年多前的匯豐很值錢，現在即使價格對比一年前跌了還是叫貴，相反很多以前雖然便宜但價值低的股票，現在價格高了反而便宜，股票沒有所謂的越跌越抵的道理，但卻有越跌越貴和越升越平，這個是絕對可以理解的，因為當你集中精神於價格時，往往便做成了越跌越平的道理，但可是我們關注的是價值，用價值來定價就會變得比較公允，因此無論升與跌，只要價值認可一個價格水平，那管他以前的價格是如何，最重要的是現在和未來。

        還有很想和大家說明一件事，所謂長期持有只是一個核心概念，有些時候我明明說長期持有，卻第二天便以些許漲幅便會賣出，這並不是我想投機，而是身處在這個極度變動的社會裏，誰曉得今天的分析在明天有沒有變動呢，四川地震前的一天，歌舞昇平，可是只是一夜之晚淪為煉獄，投資世界亦然，因此，長期持有只是一種買入時的思想，之後要決定的除了是公司的變動外，還有價格。你看巴菲特沽出中石油便可知道，雖然很多人說他是礙於政治壓力的影響，但我相信他老人家心思細密，一算便知往後數十年中石油價值都沒可能到達這個高價的水平，沽出是理所當然。試問你現在買入維他奶，明天一下子升到四十元，你還會長期持有嗎。長期持有是思想，並非要一意孤行。

        另外，當你談起RSI和移動平均線的時候，我想說這些線段除了你知道是線段以外，還有什麼道理呢，當然讀者可以說當指標到達一個數值時就代表要買或沽出，但是各位可以留意豬流感(H1N1)事件，因為大家都有SARS時期的教訓，因此現在只是聞其聲而不見其形時便爭相買入口罩等防毒用品，於是由於巿場各方都具有效率下，根本沒有被炒高，相反價格比疫症發生前還下跌了。看線段投資也是同一個道理，基於大部份人都知道這個道理後，道理便再不成道理了，而只是一個習慣，習慣是不會對投資產生任何影響力的。

        當然，說到投資還會有很多事和心得沒能道盡，時光匆匆，一需要持續地學習才能有一個較完整的成果。

※ 註：第三期投資者交流會定於2009年10月11日舉行，有興趣的讀者和朋友們可以在此留低聯絡資料或E-MAIL給我，詳細時間和地點將另行通知。
Tel：(+853) 6664 6613及Email:alessandro.wongionsang@gmail.com

人流學

        巿場學教曉了一個重要的4P概念，所謂4P並非邪門東西，只是Promotion、Place，Price及Product的縮寫罷了。巿場學認為這四個因素決定了商業成功的基礎，其中今天就和大家講解最重要也最多人犯下錯誤的一個P，Place。

        所謂Place，除了說明從事商業的地點外，這應該廣泛地包括了地勢和地利，就是說你從商的那個地點對於其他競爭對手有何優越之處，以及對於你所從事的商業活動有何有利之處。當然，大部份人都認為只要開在行業較集中的地點，消費者要是採購同類型產品時便會有意無意行進你的大門並有機會向你購買一點點兒東西。而人流是一個較多人注重的概念，所謂的人流就是在任何時段有較多人經過的地段，也因此你會發現，當你要求地產商幫你找商舖時，他們都會強調人流這樣東西。

        不過問題來了，有誰曉得那些人流是什麼類型的人呢，例如商舖接近住宅區，每每放工放學時間便較多人流，但這部份人流對你的生意有多少正面影響呢，我想信很少人會留意，。另外，人流裏有什麼消費者呢，或者絕大部份人流是只是純粹流經呢，或者雖然全部人流都會在回家途中購買你提供的產品，但是誰知他們開始流動的地點在那裏呢，說不定在流經你的店舖之前使已經花費了原本向你購買產品的錢呢，那麼流到你的商舖時便已將消費力消散完畢。所以人流雖然只是表面看上去對生意有助益的東西，但是你也得了解這些人流的消費向性、消費力、結構、流經你店舖前的路線、是否適合你產品等因素。

        有些行業絕對不需要人流，人流反而對他們來說會構成負面影響，例如名貴手錶等，因為這些東西是你需要購買而又願意消費才會光顧，否則人流太多反而招致運吉的危機。當然你可能會說運吉可以令你的產品透過這個消費者向外擴散出去，但實情多數希望消費的人已經知道你的存在，而沒有消費力的人即使知道你的存在也還是興趣缺缺，而且商舖也只願意集中精力應付消費得起的人。當然人流也對一些行業是比較有利，這樣指的是小額消費和消閒的產品，例如飲品、面包、魚旦及小食等，這些產品首先大把份人都能夠消費得起，你可以問自己，或多或少有時會為這些產品吸引起來，即使你剛吃飽，也還是得買上少少來吃，因為價錢實在太無關痛癢了。

        若果消費性行業的商舖開在沒有人流的地方是不是很糟糕呢，這又未必，不過大概你也要考慮建立自己獨家的品牌，即使山長水遠，消費者亦希望光顧上你的店舖。例如澳門的豬扒包，對於筆者來說並沒有什麼特別，我認為大快活的豬扒包較之好吃，但是還是有一大蘿消費者光顧，而且是排著隊光顧他。這些消費者是平時的人流嗎，不，那裏根本沒有什麼人流可言，這就是消費性行業在建立品牌後可以搬到人流稀少的地方(當然公共交通還需要完善)經營，這樣可以提高邊際利潤，增加盈利能力。

        最後，我這裏所售賣的產品(文章和投資組合)，也是一個品牌，讀者要看的便會上來看，不想看的經過又無謂，也就是應用了人流學的最佳例子。要是有一天雪明成了公眾人物，這些從不上來看文章的人也會跑過來由頭看一遍，信不信由你，這是人流學以外的事，遲些再談。

我這人生的前二十五年

        突然想起了很多以往發生的趣事和憾事，於是乎都想藉此寫低自己前二十五年一些心得和警戒，希望在以後的有生之年不應該再犯下這些錯誤。我想信很多人都懂得歸結過去，問題是你歸結到多少，而且有否謹記教訓，這才是重點所在。

        人生的前二十五年，錯過了應該的人，和在不應該的人身上浪費了時間，在這裏則涉及時間這種資源的分配，因為投資者心中只有資本和時間兩個概念，因此已經在不值得的地方花費時間，徒令投資失敗，所以今後必須把握應該的人和事，而且盡量避免將寶貴時間花費在不必的事項上。

        是否人大了必會絕情一點，這種觀點要看在什麼場合而言，例如以往可能因為朋友需要借錢，基於朋友的原故，我是會借的，但是自從經過商業與財務的訓練後，借錢比銀行批核更加高要求，要看借貸者平時理財能力，工作收入以及資產狀況等。你可以說我絕情，可是我是站在朋友的立場而言的，第一，我希望訓練朋友一個正確財務觀；第二，我希望朋友懂得量入為出，在不必要的情況下不要先洗未來錢。當然無可否認先洗未來錢是一個很重要的槓杆概念，涉及了折現和現金流兩種概念，所以借錢也是嚴謹一點。

        或者在此講一講雪明這個筆名的來歷，以前其實我不是財經文章的撰寫人，在二千年伊始時我還是一個詩人，雪明最初是寫詩的，為什麼要寫詩，那你得問自己為什麼唱歌和踼波了，因為人總是認為當你做一樣事物而有人賞識的話，你便會去做，簡單一點說，即係有巿場。後來，經濟起飛，誰還會懂得欣賞你幽怨的詩句，只懂得身家論英雄，於是投入財商行列，撰寫財經分析等文章，結果很受歡迎，也因此一直寫下去，而且對自己的投資也很有助益，何樂而不為呢。但是誰曉得股巿又何時會死，也許下一個十年，你可能見到雪明撰寫煮食或者是樹林綠文的文章也未定，商人就是懂得尋找巿場並予以擴展。

        還有很多人說我不苟言笑，無錯，以往就是太多話說，因此很容易就暴露了自己的弱點，在商場暴露了弱點，便會很容易受人攻擊。以一種場合說明這個道理最好不過，傾生意的時候，如果對方開出條件，其實你心中已經覺得超過你的要求，很多人會立刻喜形於色，但是你的喜形於色會暴露了你的要求，於是有可能遭到對方的止步或拒絕，甚至再壓價的空間。但你如果表現不悅或無表情，對方可能覺得你對他的條件感到不滿足，事實可能他會再加碼一點兒，你所獲得的將會更高。無表情也因此死了我自己，當然，在與友人和家人一起時，我總是侃侃而談，因為平時沒什麼說話多講，現在不講又更待何時呢。

        人生的前二十五年，我所學習到的當然不止這麼少，不過要道盡一切，總得花少至少一年時間吧，有些我忘記了，有些不想說，不過我可以總括一句：「人生的過去，是未來的基石。」你的根基越穩，未來向上發展的機會也就更大。

學生吸煙之我見

        是否金融海嘯的威力現在才發揮出來的，生意很難做，打工的飯碗又笈笈可危，人人都朝不保夕，自然而然產生的是人與人的磨擦，社會不安就會產生很大的壓力，壓力大要麼爆發，要麼就找個渠道渲洩。很多人渲洩渠道的方法是吸煙，雖然我不明白為什麼吸煙會減壓，因為我從來不吸煙，而且一吸就會感覺很大壓力，但社會上還是很多人吸煙的。或許各位可以看看公司的後樓梯間，食店門口，垃圾桶旁，大大小小都在吸煙。

        自從出來社會工作，就明白小時候讀書是多麼無憂無慮，金融風暴，什麼來的，沒有遊戲機或籃球打才是風暴，世界末日，雖然要交功課和考慮，但我不認為有壓力存在，讀書最好，不用愁金錢，讀書不好就重讀，那管明天是如何，放學打波才說吧。但是，最近放學時份我站在店舖門口觀察，很多少男少女都左手一札書或手袋，右手一支煙。先不說什麼引伸意義，作為一個學生，毫無紀律還穿著校服吸煙，作為該校的成員，就算自己不要名聲，也不能妄顧校譽，這是做人的最基本要訣，自己死就不要找別人陪葬，這點是值得大家引以為鑑的。另外，我想他們不是直接的壓力大，壓力也許是來自身邊的朋友，因為人人都吸煙，而你不合群的話，很容易被人恥笑，恥笑之下壓力就會形成，有壓力就得解決，食煙就合群，合群則無壓力，是以這麼多學生吸煙。第三，青少年是叛逆的，因為家長和學校都不允許學生吸煙，而基於想標奇立異之說，能挑戰紀律者一定受人觸目，因此你吸煙，很帥，於是我又吸，他又吸，全校一齊帥起來。

        沽勿論學生吸煙是多麼不合乎禮法和綱紀的要求，在財務上亦如是，假設一個學生一天要吸一包煙，現在一包煙需要澳門幣二十元正，那麼一年就是七千三百元，假設由十二歲開始吸煙，有八十歲壽命，於是否靜止計算法會話比我地知，吸食六十八年的煙要支付四十九萬六千四百元，如果計入無風險報酬率的話，其間復利的效果所演變的數字將會由靜能的約五十萬增值至四百萬元。

        養大一個小朋友，要四百萬元，但你教曉一個小朋友不吸煙，那麼你就賺回四百萬元了。小數怕長計就是這個道理，因此，今天開始戒煙，一生為你節省了四百萬元，而不吸煙者比吸煙者也要富貴了四百萬元，期間還沒有計入一些外部性因素，諸如健康、形象、第三者觀感等，這些因素計算入去的話，何止四百萬呢。

笑談內含價值

        基於不是每一個人都對投資有無限的熱誠，有些甚至一聽到投資便作嘔，但是我亦要挑戰一樣東西不能滿足全部人的定理，我相信雖然認真地講解投資時會遭到某部份人唾棄，但是若果是搞gag，我認為還是比較需合全部人來看的。還得慶幸一點是，說到最洒家的兩樣事物，就是投資和搞gag了。(到目前為止，我遇沒有弄清楚為什麼笑話要叫做gag，如果各位知道的話，請在此篇文章右上角留下簡言，好讓我明白究竟。)

        以往在說到內含價值時，往往會引伸到折現現金流，資產重置價值和收益計量分析等，這些概念真的晦澀難懂，什麼遠期所得的自由現金流量經過合理的折現率而得到的現值，天啊，若果各位知道遠期的現金流量和折現率為何，那麼就沒有什麼股神了。還有資產價值重置物，誰又曉又公司有多少固定資產和設備呢，巿場價值又是多少，再者你又不是行內人仕，又怎能準確得知所有設備用途和二手巿場轉讓價值呢。收益計量和現金流量還是一樣的沒有準確性，也是一味靠估。當然我這樣說可能有點過份，但是所有經濟和投資模型的預測也是建立在過去和不確定之下的。

        今天，我們並不需要計算，並不需要看資產負債表和現金流量表，只求大家看看一則爛gag就可以了。一般男人在尋找女朋友時總有幾個要求，簡單一點說就是樣靚身材正，當然最好就是入得廚房出得廳堂，假設你是男人，你看到一個識得做家務的Model和一個像大帝般的又很醜的女孩，前者你肯定會投入很多時間和精神，還有金錢，慕求拿到電話或能邀約上幾次飯局，也就很好，要是能和她結成男女朋友就錦上添花，到其後再共偕連理就真的是夫復何求了。但對於後者呢，你可能丁點兒都不想付出，或者她問你可否和她吃飯，你未吃已經作嘔了。這就是內含價值和價格的道理了，前者你即使花很多金錢只取得少量股份你還是認為很值得，相反後者即使很便宜你也嫌她阻住地球轉。這是人之常情，不過投資也是這樣發乎情、知乎禮吧，一點也不復雜。

        不過總有幾個糖衣陷井，例如各位Ladies，妳們找到了一位相貌堂堂、氣宇軒昂的男人，而且還很咀甜舌滑，女孩子們通常就這樣認為他具有無限的內含價值了，於是那男人問你借錢做生意，妳也會很願意，結果呢，人不見了，錢還掉下咸水海，這就是概念陷井。相反，好像雪明本人，和型與帥簡直差天共地，也許你見到我已經想作嘔，於是沒有女孩子和我說話，因為不想花時間在我身上，認為我沒有什麼內含值。有一天，一名女孩子問路，在和我談聊之際，覺得風生水起，於是就此發展下去，後來女孩有一天發現，雪明不單止會風生水起，還會投資和理財，活像一個金庫(暫時還沒有到這地步)，於是就結成男女朋友，抱得金庫歸。各位，內含值的定義和其名字很貼切，內在的而不是外在的價值，這兩個故事又說明了內與外的關係和顯性的關係。

        不過看故事歸看故事，實情在投資世界裏還是很多人喜歡帥哥而不惜一切代價，但其實醜男才是你真正的歸宿，當然你爛gag看完，也許叫你買入進智共交你會覺得好高風險，而買入匯控或比阿迪你覺得才是真的投資。不過有一天，將事實公告天下，說帥哥沒有錢而醜男很多錢的時候，各位乖乖不得了的女孩子們還是會一鍋鋒湧至醜男那裏，而且覺得他還很可愛呢。這就是投資世界了，很多人還未看清楚究竟便盲目進行，到最後得不嘗失。

        不過還好，各位還是去追逐帥哥吧，醜男歸我這邊管理就好，到我將醜男反轉豬腩是王子的時候，你們才向我購買吧，。呵呵，想一想我很醜可是我很溫柔其實真是言簡意深。當你明白內含值的時候，大概你得考慮一下現在的投資組合了。

從心出發

        我有一個好好的朋友，他喜歡戶外活動、攝影等，將所有的收入都投放入去這些設備資源上，不過前幾天他問我有什麼方法賺多些錢，我則問他是否會繼續購買器材等，他說不買是不可能的，那麼我又問他是否經常想到錢，他說他非常Enjoy他目前的生活，然後我告訴他，根本沒有一個有錢的心，又如何能成功呢。

        為什麼有錢也要有心呢，我想說一說人類這種奇怪的動物，每當你可能要購買一樣東西，無論如多麼鎖碎的東西，諸此上至房屋、汽車、下至手袋、波鞋等，你都會花很多心思和時間在網上搜尋那裏才能買到正品、那裏才有這個款式和那裏才是最低價等。當一個人有心去做一樣事的時候，那麼這些事情只有極細微的變化，你還是能察覺出來的。

        天空和風向等變化可能對你來說只要冷熱動靜的關係，可是當你問到以漁為生的人的時候，他們可能已經知道將會是風平浪靜或是滔天風暴到來了，因為他們的心都放在關於航海和漁業知識上。相反我留意到巿場資走有被抽走的情況，拆息升高，美匯變強，成交縮減，我就知道距離跌巿又接近一點了，但你將這些事情的變化告知漁夫，他告訴你別再打擾他的工作。如果你是男人，你可以試著告訴女朋友巿盈率和周息率，以及公司的基本面營運狀況，可能她會說你很囉唆，她什麼也不懂，可是當你告訴他LV或GUCCI皮具的時候，即使細至一針一線，她也能告訴你有什麼分別，即使這些物料名稱和製造工具是何等復雜。

        這些事亦說明了，只要有心去做一件事，當心與事物連成一線，那麼你就會對該範疇變得很專業，專業才能走向成功的。所以有錢是必須由心出發的，當然，除了投資以外，經營、工作、愛情、飲食什麼都要講心，你沒有品嚐的心，即使甘味在前也都只能草草了事，沒有心工作又怎能將你的工作做得淋漓盡致呢。

        不過這樣還得興幸，總會有人喜歡從事投資工作，有人喜歡將生命獻給名牌手袋，那麼為達到經濟最大效率，你大可以將收入交給我這樣有心的人幫你產收更好的收益，而我又將收益回饋予你來貢獻名牌手袋，達到最有效的狀況。不然任何人對何任事物都有心的話，我想你們也不會到來我的Blog或交流會了。

一樣東西並不適合所有人

        之前有篇文章寫到關於領匯的經營手法，絕對並不適合小商戶的生存，但是適合大財團的策略，這個意思就是說明同一樣東西並不能照顧到所有人的道理。前陣子我到地產公司詢問行情和求購樓宇，要求是在500呎左右的兩房一廳，售價大約是1000元一呎，然後地產經紀跟我說：「黃生，為什麼不考慮購買新盤，以你的收入和財力其實是足夠支付的了。」當然，我希望要的就是我希望要的，並不能你認為什麼好就推介給我，像我這一種有個人風格的投資者，一旦認定了什麼就跟本難以改變，更何況你沒有準備足夠的數據和理由說服我，就難上加難了。當然，他的理由是放寬了自由行、遲些有可能開放投資移民、四厘補貼、首期貸款以及港珠澳大橋等落成，因此就應該考慮該區塊的新樓盤。但是第一，我不是用來投資的；第二，假設我到時是樓換樓，若果自己買的升值了，到時候一定會貴樓換貴樓，效果使相抵消了。

        當然，地產經紀這樣推銷不無道理，肯定是有一部份人會受落的，同一種推銷方法並不適合所有人。在投資上也都一樣，有人喜歡集中投資，有人喜歡分散投資，有人喜歡基金，也有人喜歡股票，技術分析或基本分析也不盡相同，以我為例，如果你跟我說因為移動平均線突破了行熊分界線而應該買入，我想我會在你同時買入的期間沽出了，這就是你的方法，不過你的方法不同我的方法。

        如果你有投資的經驗，大概你也會在空餘時間翻閱一下財經報章和刊物，當中你有可能見到某些財經專家說今天是破日，股巿大跌，也有些專家跟你一樣談技術分析，什麼十字之星、射擊之星等云云，也有像我一樣覺得那家公司的產品很有Market，而且財務穩建而對該股票情有獨鍾。如果閣下投資風格和財經專家的投資風格不同時候，我想大家盡可能還是找回適合自己風格的專家吧。因為第一，你能理解；第二，酒逢知己千杯少，總要合咀形才能說下去、聽下去。你看，又一個同一樣的文章服持不了所有人。

        股票上有些巿盈率極高者，通常其增長速度也一般是非常高的，例如比亞迪(1211)及騰訊(700)，兩者的現價對於在下來說是天價，也許你比較進取認為是合理的，但我的愛股通常是乏人問津，巿盈率其低，毫無概念，增長幅度不吸引，而且是高息的股票，一般乎合這幾點的股票也被人標榜是退休老人股，不能經受風險的人買入的股票，但比亞迪可能適合你，絕對不適合我。

        因此，每當有人說些我聽不懂的投資法，或是追逐熱門股票而又跑來問我意見，我只能回應一句，你認為適合你的，你就投資吧，我現在佷少和人談論股票便宜與否，因為高處未算高，低處未算低，只能和大家談一談公司的基本面和經營管理吧，至於定價方面，適合我的，不會一定適合你們。

可持續性優勢

        今天閱讀東方日報財經版，看到百度和阿里爸爸說會挑戰雲端電腦技術(cloud computing)，所謂雲電腦是指軟件和互聯絡整合，開始anywhere的世界，兩間公司並說早晚會取代Google成為網聯絡大哥，我看完這篇文章，感慨萬千，還有很冷靜地審視了一些公司的策略，得出了公司競爭優勢的可持續發展性。

        大家可以想一想，當你是第一個公司推出一項創新的產品，而這種產品又足以取替現在巿場上絕大部份消費者所使用的產品，不論在功能和價錢上都具有競爭性，那麼你必定會成為巿場的領導者。不過信息發展實在高速得驚人，現在上網你幾乎可以發現所有秘方的存在，或許你今天創造出來的技術或產品，明天一覺睡醒後，整個巿場都是你昨天首次發佈的產品，或許我說一天內能夠完成仿製是比較誇張，但實情是快到各位不能相信。那麼閣下昨天才開創的輝煌成就，現在的優勢又在那裏去呢。

        在全球化以及信息高度發達的條件下，地域性競爭優勢和產業競爭優勢正面臨著前所未有的周期性，以往要仿制一個產品需要時間大約是三至五年，現在只需要花一星期至三個月就可以完成了，在這樣的環境下，今天的商業優勢將會是明天競爭的起步。那麼還有所謂的龍頭競爭優勢嗎，各位讀者可以思考一下。

        現在我們必須考慮的是公司的可持續性優勢而並非以往所思考的優勢了，所謂可持續性是指在未來的所有時間內，都要為保持公司的競爭力而作出一連串的商業活動，從而成為業界的領先者。正如首段說的，Google開創的雲端今天面臨阿里爸爸和百度的挑戰，始終有一天技術又會回到起跑線上，其實三家公司都是站在同一點上再出發罷了，打算開發到Google同一巿場而就算是挑戰一哥地位，這又未免太過笑話了。

        可持續競爭優勢，必須不斷創新，以及開發別人還沒有開發的巿場，也許你想挑戰別人某一個巿場板塊，你可以做的就是仿照別人，但是仿照的問題將會帶來價格競爭問題。而發展一個新的巿場取代現有巿場，將直接打擊對手，創造新的王國。可持續發展競爭優勢，是建立在人之上的一個產品，所以創新性和學習性的管理模式在今天如此風行，就是這個營商環境下的產物。

        難怪股神都話，要投資一個沒有人能夠與之競爭的公司，不過那個巿場或公司具有這樣的特質，我想暫時性是有的，不過長遠而言我想還是一個說話能夠道盡一切：「不進則退！」

消費者的供應鏈管理

        如果各位讀者有留意我所寫的文章時，同時也都看看我的個人簡介，這樣就知道我每天能看到的商業事物是如此的錯綜複雜，每天接觸客戶的次數非常之多，而且客戶各式各樣的要求和期望也是層出不窮，當中看到公司的問題和機遇也都應運而生，但今天所寫的內容與各位，包括我在內的所有人，都有密切的關係。

        今天有一位客戶，希望為新居裝修，於是走到澳門的建材集中地提督馬路搜尋各式各樣的建材，包括地磚、木材、五金、窗、門和鎖等。閒談中了解到該客戶已花了接近兩星期時間了解各種產品和特性，而我亦詢問為何不交由裝修公司統一承包，他說自己買材料才會價廉，希望藉此降低裝修成本。

        各位讀者看到這裏，自己又有否做過這種事呢，無錯，作為精明的消費者，貨比三家是有所必須的，不過如果涉及專業知識，或者所花耗時間較多，那麼其實交予一些專案公司或專業人員統一承包是比較划算的。當然，我並不是要借此文章推銷自己的業務，而是想將商業理論應用到各位生活中去罷了。

        在商業上有一套叫供應鏈管理(Supply-Chain Management)，其論點是利用全球一體化，對每一個供應商的財務、產品和物流鏈進行管理，達到以最低價錢、最快捷的物流得到最好的產品。不過此套理論在應用上是存在一定難度，首先必須要考慮人力成本，因為每一樣不同產品背後涉及不同的專業知識，若果缺乏專業知識，很有可能非但得不到最佳品質，反而得不償失。其次是時間成本，在建構供應鏈時，必須搜尋最佳供應商，但是商海茫茫之中，那家才是最好，這一點對於小本經營者是很難做到的。還有一個問題，若果將一個供應鏈分解到最細微來管理，這樣未免將供應鏈拉得過長而導致管理時效和能效上的極大消耗。

        就以該名客戶為例，其實可以將要求和預算告訴裝修公司，然後裝修公司代勞直至完成整個項目，而消費者在此一事件中只有一個供應商，在管理上是非常簡單，當然有可能在財務負擔上會高一些。而現在客戶將此一簡單過程分解成不同環節，首先要找測量、設計、承建、保養四種工程人員，然後和他們解釋裝修的具體要求，其次是再按照工程人員的數據來選擇材料，材料的環節首先分成不同細項，包括磚、泥水、門、窗、不鏽鋼、潔具、木器、廚具以及傢俬等，每一個物料的專門類別也有幾家到幾十家的供應商，要尋找最佳的一個，可能你得花上數個月的精神和時間，還有你得就無一個類別的專業知識都必須具備，這樣才能得到價廉物美的產品，還有，工程進行時你得協調各種人力和材料的使用，否則可能出現意想不到的局面。

        各位讀者可以看到，適當的供應鏈管理是能夠有效控制成本的，不過如果盲目地分解致使供應鏈過長，就必定會費時失事，徒然最終只會令到事情產生不良效果。有些時候，錢，還是必須給人家賺少這麼一點點，是有其道理的。

Merchandising

        談起Merchandising這個字，一般人稱之為採購員，但其實筆者在第一次做Merchandiser的時候，就已經明白這個職衍絕非所謂的採購(Buyer或者Purchaser)，當然在此並非是為針對英文釋中文的字面意義，其實目的是想和各位分享我在這個職位上所學習的一點心得，以及給予想參與這個行業的人一些啟迪，和一些抱怨這個職位為何這麼辛勞的人一點鼓勵。

        話說回來，各位還是可以以英文字詞來稱呼這個職位比較好一點，因為總能明白這個職位的含義，超級雜工，如果你跟人說你是採購員，那麼人們充其量以為你是買手，總大月些詞不達意。澳門對Merchandiser這個字有看似粗俗卻更實際的中文名稱─跟單。換言之，Merchandiser所負責的事就是一張單或一個項目到達什麼程度，你就要follow張單去控制每一個flow status，達到最佳效率並完成之。

        如果一件事情是簡單的，作為Merchandiser也有責任確保所花的成本與所得的收入中達致最大的成本效益比，當然所花精神是比較少。但是在這個商業社會上，每一樣最簡單的事經過不同的人來處理後，卻有可能使問題因人性而復雜化，例如你可能跟A公司的Merchandiser比較熟悉，於是他有可能因為你急於收貨而幫你一把，可是下次求B公司的Merchadiser做一件急事，原來他記住你上次在電話罵他，那就進行一次大報復，總是拖延你的進度而令你不能在deadline前完成，繼而你得被老闆罵。因此，我認為Merchandiser其實十足十是一個Project Manager和PR的混合體，有著卓越的項目管理技巧和公共關係的能力。

        在這裏還得說一個"跟"的能力，對於每一個Project都必須有一份相對應的Schedule來配合，即是說每當你Order或Produce一樣產品或服務時，都必須記低何時進行和預計什麼事候完成，例如你Order了一樣產品，Seller說在30天後，那麼會否真的是30天呢，其實也不然，有可能他這邊廂聽完你的電話，那邊廂在買股票忘了你的Order，因此你得於這30天內定時問候人家，看看你的單進度如何，這就是我所說跟單的能力。

        作為一個Merchandiser，你除了知道How to do your work之外，還需要Know your company operation，因為你要做的事就和公司整體營運有關，作為跟單，由客戶向你訂購、做樣板、成本和時間預算、人力、物料、工序、貨款安排、運輸、質量管理、售後服務、客戶關係等都必須瞭如指掌，真係可謂是公司中的小公司。所以Merchandiser真是絕不簡單。要說Merchandiser真是在此不能盡錄，各位還是恕我不能也暫時不想講太多吧。

        我同樣想藉著這篇文章，多謝高田衣帽廠有限公司的余老闆和胡小姐在SARS時期聘請了我做物料採購以及在極短時間內升職至Merchandiser，以及多謝Coco姐、Candy姐和安少等骨幹成員，沒有你們我想我認識的比今天少了很多，還有恩師Michelle，多謝妳在自己還有很多工作的時候也都抽空教了我有關物料和訂購的知識，還有多謝公司上上下下各位同事，也都正正反反地教曉了我許多該和不該的事情。

經濟逼害還是好言相勸

        各位在閱讀這篇文章前，請先問自己以下幾個問題。第一，你會否因為業主加租而覺得業主非常無良，不顧你的死活；第二，覺得打工受氣，於是出來當老闆，不過又怕租金太貴而朝不保夕；第三，如果閣下是打工仔，會否因為僱主大賺而自己只寧取些許薪金而覺得委屈。若果以上三條問題其中一個都是成立的話，那麼你必須三思才好閱讀這篇文章，否則你也許讀後會發現我跟你的業主或僱主是一樣的無良。

        有時候經濟環境或政治環境之下，營業除了顧及股東的利益外，現在也必須或多或少地顧及員工及消費者的利潤問題，因此而言經商也就變得不再單純是為了利潤。在這種社會環境的催化下，即使你對物業或公司具備擁有權，但有時候在租金或薪金方面的調整也不能太過份，否則會導致很多社會輿論的發生。舉一些例子，很多小商戶都覺得無良的業主領匯，除了逆巿賺取超越歷史的利潤外，還是不顧一切地加租，無視小商戶生計。金融海嘯發生，很多金融巨企被逼裁員，很多員工都覺得公司無良，無視其對公司多年的貢獻。這些都是典型而各位又歷歷在目的案例。

        不過，為什麼領匯會不斷加租，而只得小商戶死命反對抗議，各位什麼時候見過大家樂或7-11連鎖商店和這些小商戶一同反對呢，不言而喻。在自由經濟巿場下，如果你覺得商店A的租金貴，那麼你大可以找商店B、C、D洽租，你總可能找到一個合租的地方，假設全香港你都租不了，或許你真的只適合打工或另謀經營出路，總沒有可能要業主因應你的收支來收取租金，這是不合乎經濟與商業原則的。或許我可以寫得溫和些，假設閣下而在租住的房子，有一天業主說要加租了，而你又支付不起，但又在大廈門口拉起橫額抗議，告訴天下業主逼你上絕路睡天橋底，無錯，或者你能夠觸動記者為你拍照和寫新聞稿，但是卻對業主加租是毫無阻力，徒勞無功。或許這些小商戶或租戶可以逆地而處，假設自己是業主，如果有其他商戶可以出更高價錢租用你的地方，而又能令你的物業整體形象提升，我想閣下都不需要多加考慮了。

        在乎合經濟及商業的條件下，價格會按需求與供應進行調節的，正如各位小商戶都會因為颱風或休漁期而調整售價，如果消費者在你檔口前拉起橫額說你坐地起價，我想小商戶會理直氣壯地大聲說聲痴線，然後生意照做，錢照收。不過另一種看法可以理解為，我不便直接明言不想和你續約，而是以經濟手段加租，來暗示我不想和你續約罷了，試問要提升整個商場的形象，一間有規模的超巿比較好，還是零星散亂的小店舖比較好，我想大部份消費者情願到大型超巿採購吧，而且假日誰又價約埋三五知己逛上幾小時的街巿呢。

        因此，到今時今日為止，我還是不明白為何還會有人出來抗議加租會影響其生計，大概大家還是想效法雷曼事件般輸打羸要，企圖借助群眾力量逼令業主打消念頭，我想還是比較多餘。與其發脾氣，倒不如冷靜想想，以後的出路吧。

供應導向與需求導向

        在日常生活之下，不難發現經營存在很多導向性質，有些是以產品為主，一般稱之為產品導向，產品導向是以產品為核心，標示產品的好處和使用產品有多好等。也有的是說以服務為導向，意思即是說所提供的服務有多好，使用此服務有何獲得等。此兩種模式是以"我"為中心，由核心向四周輻射的商業模式，在此文章中統一以供應導向為一個大項來分析優點與應用法則。而有些公司則以顧客或巿場為導向，意思即是說公司並沒有核心產品，巿場需要什麼，公司就供應什麼，是一種由四周環境從而形成核心的商業模式，此處我以需求導向統一說明。

        以產品導向為例，一些名牌子LV, GUCCI, COACH, ROLEX等就是以最佳例子，其好處是公司產品形象鮮明，需求者會按其需要上門購買，這些公司一般不會理會需求者的要求，自行設計及生產，其理念建基於巿場上總有消費者會消費得起，目旳不在於服務全部人，而在於希望取得其產品的人。不過問題亦產生了，就是不能有效搶占巿場份額，你看這些品牌很少在巿占率一較高下，另外，公司在巿場分析方面需要做得很詳細，否則即使你提供多好的產品，如果站立的巿場板塊沒有人能夠支付費用，那麼將會導致失敗的結局。此導向模式一般適合"捨我其誰"型的企業，就是標榜與別不同的道理。

        另一方面，需求導向中自我的形象較失色，例如強記飯店，森記傢私等，誰會知道強記在那裏，你知道嗎，我並不知道，但LV, GUCCI等品牌，即使你沒有光顧也還是知道是什麼，在形象上需求與供應導向的企業有著鮮明的對比。以酒樓為例子，有些酒席是一千元以下，也同時提供萬元以上的酒席，或者顧客喜歡增減什麼，也就按需供應，這是需求導向型企業靈活之處。你可能認為LV也可以這樣做，但我可以說沒有可能，因為其在營造品牌背後付出了很多努力和資本，而且一定要維持一個形象來保持與別不同，誰想過LV會生產30元以下的紅白藍膠袋呢，如果是這樣，高檔消費者便會放棄購買轉而變成其他品牌的消費者，因為這群消費者原本打算用LV就是沒有什麼人能支付得起，因此，產品型導向企業一般不會這樣做，而且這樣做的結果一般都會產生不良效果。

        在經營商業時，營運者要多加留意巿場的變化和消費者巿場的特性，從而在供應與需求導向中作出最佳轉變，以筆者經營的澳鋁門窗系統有限公司為例子，最初成立的目標是要向消費者提供最優秀的產品，不過經營一段日子後發現巿場知道我們的產品很優秀，但價錢上則被消費者所放棄了，於是轉型為需求導向，向消費者提供心目中所想的質量和預算的產品，結果顯易而見，確實為更多的消費者受落。

        綜合來說，在人生道路和商場上，如果一個"我"並不能令人受落，那麼我必須尋找你們需要什麼，我就變成什麼。如果"我"能令足夠多的人受落，即使其他人對我怎樣冷眼看待，我還是我。

第一印象令人迷失

        昨天離奇地不能入睡，有可能因為Snowshine's的建立，思潮如湧而睡不著吧，因而打開電視收看由無線播放的超級巨星，當中有一回事令我更加的睡不了，一直在想。

        節目當中其中有一曲是由香港歌星官恩娜小姐和參賽者合唱的英文歌Endless Love，當他們還沒有開始唱時，我還暗自竊笑為何會選擇官小姐，是不是因為怕選擇太強的對手而自眨身價呢。不過可惜進入演唱時間，筆者簡直要對官小姐重新估值，她那激情和富感情的感受，以及唱功都可以算是一流的(至少在我心目中是這樣想)，就連評判之一的雷頌德都不禁回應官小姐一句：「沒想到你唱得這樣好，當初還以為是偶象派歌手！」這又何嘗不是我心目中所想的一番肺腑之言呢。

        節目過後回到床上，想想是不是應該對任何事與物在不同時間應該再另眼相看呢，這是不無道理。從前罪犯滔天的悍匪也可能經過教育而變成善心偏天下的慈善家。也有時候你和某人見面的第一感覺可能是一種錯覺，看起來溫文爾雅其實是心如蛇蝎，反之亦然。因為第一眼看到的東西，其實是由過去的經歷和當時心中的感受而產生的一種直覺，但很多時候直覺都可能是錯誤的，你看看外面的世界就一清二楚。為什麼男與女拍拖這麼快卻又很快分開，原因在於第一眼看的和往後經營愛情的感受存在著很大差異。在投資上亦不無如是，過去的電盈和今天的電盈已經不一樣，如果投資者在當年購買電盈時能看清楚已經和當初第一印象中的電盈不一樣，那麼他們又怎可能高價追入而慘受合體(十合一)之苦呢。

        因此，我們應該抱著相逢好似初相識的心態，每次對同一件事都存在需要判斷的心態，那麼對做人、做事、經商及投資均頗受益。

The Brand 「Snowshine's」的誔生

        要解構我的品牌Snowshine's，先得從我的寫作生涯開始，最初期在雅虎博客撰寫財經文章，文章的風格一船是以你必須要這樣的命令方式撰文，因為總覺得自己才是對的。後來筆鋒鈍了，便停下來休息，然後經歷了一些事，而在新浪博客再次筆耕，那時的我比起在雅虎時候功力深厚了，不過撰寫方式終是離不開命令式的，還好少了一份強迫性，比較溫和一點。然而寫作總有江郎才盡的時候，尤其必須每天都要對財經撰文的我，更加難以再每天寫下去，於是乎也就擱筆了。不久之後的一年，和好友馬爾斯合作開辦了「Amalyst」─艾馬財經分析博客，這個博客集中以價值投資思考法來撰文，寫作風格以我們認為這種思考特性，以及分析展開，少了很多巿場味道，但能保持筆鋒的嚴謹和中立性，而且分析的個股也都錄得不下於大巿的成績，不過問題來了，對於價值投資者的我們，當巿場去到一個不合理的狀況，總是沒有心情再對著股巿，慢慢地也就沒有再撰文下去，因為已過了最佳投資時間。

        說起一個投資者的養成，隨了你看作者的財經文章外，日常生活的陪養以及觀察也很重要，也正因如此，我才以一個不成立的詞法「Snowshine's」來命名這個博客，那是什麼，是博客還是網頁，內容是探討什麼，網名總是令人有這個迷思。不過正如此段開首所說，我的商業和投資之路，其實也是我人生的一切寫照。也正因如此，Snowshine's代表了雪明的......一切。讀者想要明白一個人，必須盡量知道那個人的一切，包括人生和心路歷程，而筆者也就透過Snowshine's來為各位剖析了雪明這樣的一個人。

        除此之外，Snowshine's的忠旨是My Word, My work, My World，意思不言而喻，代表了這裏所說的就是我的作工，我的工作就是我的世界。

        最後得補充一點，這兒不再只是商業和財經的世界，可能也包括了我的日常飲食、旅程、感受、愛情、林林總總，不過人生就是這樣，你為了去看財經目的是希望賺錢，賺錢後希望抱得美人歸，申遊吃喝，人生，就是一個什麼都互通的過程。