如何集得資金

        自從上次寫了一篇現金流管道故事後，我每天都思索如何更能刻劃出那幅富有過程的圖像，畢竟故事還是太短了，要用來教育下一代亦不足夠，也許我得更詳細地描述才能夠吸引他們，以及能教育我身邊的人一點心得。

        我們成日想如何賺錢，很多人都能夠說出要投資股票或不動產，然後等待升值就能夠大賺一筆了，問題來了，你如何才能投資呢，就算你懂得投資，你還得解決一個問題就是集資。集資的過程由個人延伸至貸款或引入其他股東，畢竟你看上巿公司能夠做的事，其實我們也能夠做。

        先從個人集資開始說起，小朋友可以將父母給予的零用錢及利是錢儲起來，如果你要花費一點錢，還是請小孩子們應洗得洗，留起的部份其實可以靠父母做月供式或小額式投資，一個孩子的養成時間約為16年，16年間手上小小的零用錢復利威力是想當可觀的。而青少年或成年人其實跟小孩子沒有分別，還是我經常所說的開源節流，剩餘部份就投入股票。這是個人能夠做的集資的最大能力。而延伸至第三者，則可以涉及貸款、合資及合資與貸款混合，所謂貸款其實你只要明白投資不動產，那你基本上還是會明白我說什麼的了，在這樣亦不值得一提，但請注意貸款應該視乎自己的現金流穩定程度來進行，不然不衡量自己的事業風險而進行貸款，萬一風險出現便告失敗。合資的情況則出現在你不想有貸款的風險，卻又不夠資金進行投資，其實你可以找些志同道同的朋友們一起進行，正如我也一樣，有時投資涉及數額太大，也會找些朋友商量一下，不過要注意各自的誠信問題，這個方式最大是誠信風險。至於貸款合資，則同時具備了以上的風險與優勢。各位還是可以衡量各方面的事項後再決定如何集資。

        不過在此亦想和大家說一聲，始終是靠自己才是最好的，因此還是先由自身著手來調整收入和支出比例，盡量達到高儲蓄標準，然後投入一些現金流項目，時間累積下來的資本是相當豐厚的。

興建現金流管道

        最近工作較為繁忙，因此沒有太多時間寫文章，所以在此先跟各位解釋，我並不會放棄這個Blog，只要我一有時間，便馬上為大家寫更多的好文章，這是Snowshine's及我跟各位讀者的承諾，說回來，工作繁忙總比水靜河飛好，始終現時股票巿場沒有很好的資金出路，專注做生意是比較理想的做法。

        最近應別人的要求，開始籌劃投資教學，但是如果各位讀者有留意本人的文章以及內容，就有可能知道我學習投資是非正規教育而來的，或許可以說我的方法和心得較為非正規，所以要嚴真地寫一部投資教學對於我而言是非常困難的，也許我得將之輕松化，而由淺入深，再配合多年來的心得撰寫還是較為穩妥。

        幾年前我在國內購買了一本名為《管道的故事》的書藉，內容講到兩位男孩子，每天挑水到巿鎮賣賺錢，後來一名就固步自封，另一個則建立水管。故事說明建立管道可能所花時間較漫長，但日子稍久便能創造永續的水流。正如當我想到投資教學，或許應該要從更多方面講解，而跳脫一般的選股法則和買賣技巧比較好。

        其實在興建自己的水管時，我們要考慮幾方面的事情，第一，水管的流量；第二，建立水管的費用；第三，水價；第四，所花費的時間；第五，如何取得資金。興建的時候，我們並不會在水價較建做成本為低時起，而是選擇在做價低時和水價高時興建較為合適。而如何取得資金也是一個重要的問題，不然機會到來卻沒有資金，就等於紙上談兵。再者，你要興建的管道流量需要多少呢，盲目追求最大流量是不合適的，始終每個人需要用水量也不相同，應該按自己需求量而投資興建；最後興建的時間是多少，有什麼方法可以早日完工，不然要花上幾百年時間才能完工是不得而知的事情。

        基本上，你以興建水管的方法思考如何投資，就已經是最好的投資教學了，當然時間匆匆，我並不能在此說明太多的重點和細節，如果各位有興趣，還是可以多此來Snowshine's，我會盡我所能地說出更多有用的事情，給大家指教。

現在感覺很安心

        最近如果大家有留意我的投資組合，會發現沽出了大快活和進智公交，然轉而將組合的30%全部投資於領匯，這些重組並不代表我推翻之前對進智和大快活的分析，只是我喜歡高度集中，以及對於大巿經常在高位徘徊需要找一種安全感，因此而言重組也是在心理和財務上的需要罷了。

        現時每天花在股巿上的時間比較少了，因為沒有什麼吸引的東西能買，加上持有領匯的比重已經達到現時的最適當水平，因此只好等待領匯暴升或暴跌之日才會再有所行動，不然就靜觀其變等收高息。而持有的現金一方面可以尋求短期貨幣巿場暫時停泊，雖然現在銀行利息非常低迷，但畢竟安全是要付出代價的，至少領匯已為整個組合帶來比銀行高息的水平，那我又何怕之有呢。

        雖然你會說通脹又來臨，無錯，油價又差不多貼近八十美元，金價也已屆一千零五十的水平，但是通脹來臨的結果只有加息，加息就會令信貸收縮，流動資金減少，致令通脹退卻，股巿和樓巿也會冷靜下來，而我的手頭頭寸也可以在高息時做些短期貨幣投資，而領匯也可以在通脹來臨時大條道理加租，那我才是雙羸的局面。

        至於你可能說領匯有可能下跌，若如領匯下跌，我只可以說我不會沽出，相反他令我越跌越開心，我可以用更便宜的價格買入年息超過五厘回報的不動產，那我還有什麼好害怕呢，最好回到去本年度三月份時那個價位，即使我現水平買的領匯，我也持有感到開心。或者這就是價值投資者只賺不蝕的原因，只要你明白你持有的是什麼，那麼價格除了是買進賣出的參考外，還有什麼重大意思呢。

        目前比較重要的是，調整自己的工作組合，不久的將來會找一至兩份兼職賺取外塊，令組合可以不斷膨脹，組合膨自然能做的投資又更多了，這意味著隨時月日我的現金流會年復一年地增長下去，想到此，我感到前所未有的滿足。

由免費到奢奓

        早前看過一本著作《免費》，內容講到有好多以往要收費的東西，今天都是免費，但是公司沒有因為免費而減少收入，反而比收費賺得更多。試想想身邊有幾多免費的東西，為什麼即使大部份人不付費也還是照樣免費呢，這點亦可能產生另一個商業構想藍海。

        其實身邊有很多免費的事，當你享用多了便會很奢奓。例如睡眠，每當你日做夜又做時，即使睡眠是免費的，但你某一天睡多了，你還是感覺你浪費了許多。或許在現在的香港或不久將來的澳門，睡眠有可能是由免費轉變為付費的一種服務。台灣和日本也有不少公司提供睡眠服務，顧客只要付出些許金錢，客人就可以在無人騷擾的地方安心睡上一頭半個鐘。你看，身邊有多少事物是免費變付費的，而這些也有可能經過商業構想而變成藍海策略。

        正如現在很多人玩Facebook，可能你一天到晚什麼網也可以不瀏覽，唯獨Facebook不可能不到。為什麼呢，因為他免費，二來他存在很多個他與她，三來有很多24小時的遊戲。這個情況就做成了免費的奢奓。因為你每天很花上好幾個小時來發表你的感受，回覆你的感想，以及修理你的餐廳和農場等等。實際上你比付費更付出了很多時間資本，可能某天你會有筆者般的頓悟，於是你也許會幫助Facebook的遊戲開發商購買道具以減少你的時間資本支出，那麼免費就不再免費了。

        天下間沒有免費的午餐，所以商業社會也沒有可能是免費的，所謂免費只是站在財務面考慮的，但作為資本主義的社會，有更多是站立在全資本的結構上來想一件事。所謂全資本結構，包括健康、時間及財務等，但一般人考慮的是財務資本，因為其餘兩個則較為無形和氾濫。不過很簡單，你打工你可能付出了時間和知識資本來換取老闆的財務資本，而老闆就付出了些許金錢來換你的時間和知識。誰也不可能免費，免費只是將可見的有形事物無形化了，因為你每天其實是很奢奓地生活著，尤其超時睡眠和過量地玩Facebook。

        當然，你時間資本比財務資本充足，是可以理解的，但何不用玩Facebook的時間來當一份兼職或創業，而將兼職的一部份收入找人來代玩，那麼你的資本便會有效地增加了。

《逆轉力─經濟不確定年代的新領導法則》讀後感

        由於某大書局推行大優惠，作為好學的我當然為學不甘後人，第一時間便撲過去掃走我所有心頭好，幸好澳門地方太細，書局藏不下我所有愛書，否則我一定會破產告終。話說回來，其中一本戰利品是由瑞姆．夏藍所編寫的《逆轉力─經濟不確定年代的領導法則》，如果各位曾經拜讀該作者的名著《執行力》和《應變》，我相信你對該位作者一定不會感到陌生。但此書編寫手法完全和另外兩本大著作有迴異感，前兩者比筆者的感覺是長篇大論，而此作則有一點就到的好處。正如其名一樣，因為目前經濟形勢非常動盪不安，作為管理人還那有這麼多時間尋求答案，而此書則洽洽給人一種很快就能找到答案的好處。

        大概花了一整天的時間讀完此書，時間雖然不多，而且有種狼吞處嚥的感覺，但是當中提及的要點無論對於投資者或管理者而言也較適用，當中包括風險管理、企業關係、財務管理等重要因素。商業書藉對於我而言有一種老生常談的感受，幾乎本本都是講開源節流，如果精簡人手以及發揮效率，但是此書提及的要點，亦點明各項目在經濟逆境的重要性。例如現在應該著重現金流量多於營收增長；以及應該令公眾和企業內部對於目前的情勢和公司願景有深入的了解；裁員的法則；供應鏈的財務和關係管理等，全書內容限制在172頁裏，卻能無遠弗屆，完全涵蓋整個企業應該做和如何做的事情。

        最令我感受深的一點是，領導一間公司的精粹在於穩定軍心，正如《孫子兵法》所言，道，令民與上同意，可與之生，可與之死。一首逆水行舟的舵手，最重要是如何修補漏洞和穩定全船人，使令能在兇險的商海中乘風破浪。這使我想起很多公司的管理層和領導，有什麼事都第一時間隱瞞，不過紙如何包得住火呢，當事件不得不披露時，便令公眾和員工陷入恐慌，不知所惜。驚弓之鳥又如何能令體質脆弱的公司妙手回春呢，這點真是令作為管理者的我感受深入，亦同時更能看清楚那家上巿公司的管理層曾犯下同樣的錯誤，好讓我能記住這些庸庸之輩。

        所以我認為不論你是投資人、管理人、以及商學院的學友們，都可以抽時間閱讀此書，令大家在這個困難時期打一支強心針的感覺，好讓各位能在逆水中繼續前航。總結全書我只有一句說話：「做最壞的打算，最好的準備。」

天價樓宇迷思

        最近城中名人紛紛購入名鑄或天匯等物業，更有傳呎價近七萬和天價單價十萬元一平方呎，這些數字當然並不會嚇到散戶或需要供樓的新家庭，始終天價樓一向並不是一般散戶購買的。但各位又有沒有想過，將來呎價會是如何發展呢，本文將會為各位探討一二。

        首先要分析的是地價政策，香港一向奉行價高者得的勾地政策，顧名思義是誰出價高誰就能奪得該區地皮，於是地產發展商會在投標前了解發展密度和發展類型，以及同區收區呎價等資料後分析。一般情況是最高出價等於自己經過計算的最終銷售呎價和巿場反應而定出來的，這樣當價錢越高，則投標的反應就越冷淡。好了，這裏涉及三個因素考量，第一是發展密度，我們知道隨著環保意識的問題，越是臨海地區越要降低發展密度，這樣一來臨海地段一向較為怡人，二來降低發展密度意味著可出售的單位數目大大減少，在雙重因素下，每呎呎價自然往上直升。第二是土地問題，香港土地少人口多，這就做成了高地價政策，因為僧多粥少，粥就越貴，土地只會長期上升的資產，因此我不認為發展密度下降會影響土地升值的能力。第三是高層單位，因為第一個因素亦表明了往後的高層會越來越矮，這樣也促使了現在的超高層戶呎價比低層戶高出差不多40%的原因。綜上所說，幾本上香港的樓巿又再往新的一個層次發展了，因此對於買樓的人而言，除了地段吸引，最好是買高層，因為高層的升值能力在眾因素影響下，升幅一定比以往更甚。難怪乎各大地產名宿都說投資地產長遠一定能升值，都是建基在基本面上說的。

        反觀澳門，除了投資移民因素外，我真的不明白為何可以賣到三千元至四千元一平方呎，第一地價政策不同香港，土地批給非常廉價。第二居民收入基礎不及香港，香港半數人口居住公屋和居屋，而澳門則大多為自置物業，但高樓價令澳門人很難供得起，因為澳門居民的高收入基礎層次的人數比例比香港少很多，因此承接力上我不認為澳門樓價能長線維持。第三建築成本便宜，各位可以參考有多少樓宇沒有僱用黑工和雜料，便可以知道一二。第四，土地和房屋供給政策沒有長線規劃，那又怎樣保證投資者長線買樓能有理想回報呢。綜合以上因素，除了通脹和投資移民外，我認為澳門樓價在此水平絕對過份的貴，當然你可能認為很便宜，我只可以恭喜你有足夠能力去購買高價樓宇，但在投資角度我絕對不會admire的。

        所以天價樓宇都要有分析基礎來支持，地產發展商亦不是胡亂吹虛自己的樓宇多麼值錢的，反而用投資角度考慮樓宇，即使你用以自住也是這樣分析比較好，那麼你可能會物有所值，不然買了天價的垃圾回來就真的痛苦上二三十年，不竟對於大部份人來說，這樣數額龐大的計劃人生又有幾何呢。

免費倉

        之前跟大家說過，當你是跟一個人買賣股票而不是學習其心法和技巧的話，問題是很容易出現的，若果你是跟雪明買股票，你天曉得我什麼時候發乎情地沽出手上的長線股票呢，因為我每天的想法都不同，不同的原因在於巿場告訴我的一些事，以及經驗指導我作出一些行為。

        最近大家都知道澳洲開始加息，而環球股票亦不斷上升，即使盈利升幅只有區區的個位數增長，但股價也以過半倍的幅度上升，這種現象告訴我，股巿已死，而且死的程度比2006年至2007年的階段更差，最起碼那時真的是有巨幅盈利增長，而且經濟面比現在是一流。不過可能是由於美元弱勢的原因，導致大家爭相買入資產和商品以避免通脹的侵害，沒錯，我亦有這種想法，不過正如2007至2008年那段期間也是一樣的道理，各位如果那時爭相搶入資產和商品避險的話，那你真的踏上了一條羅亞方舟，但可惜的是你卻不明白這個羅亞方舟日久失修以致千瘡百孔，漏水的船那有浮得起的道理。事實亦再說明什麼時候只要股票的估值脫離實際情況，遲早都會作出修正的，那麼我只好等待修正的時候才去買入。

        既然美元弱勢而引致的通脹，作為投資者亦無可避免地會想出一些方法來抵受的，但股票如是者的高價又怎能買進呢，我們要懂得慎選，例如我的操作是，將持倉的股票轉換成我現在的其中一隻股票，令到他的步調至少與通脹同步，但股巿修正的時候又有適當的現金流入，然後這隻股票的持倉部份等同於我組合的所有升幅，就這樣即使股巿誇張地跌到零，我也不過不失，這就是所謂的免費倉，至少我也就保持了我所有的利潤了。

        我認為免費倉的策略比起平均成本法和50/50投資法更加可取，但是這種方法一定要具備價值投資者的素質和技巧才能使用，至少你得判斷股票的價值和價格背離的程度，以及大膽買進和越跌越買等特性，高位也要有隨時減持的心理，切忌貪心。

        現在正經歷一個前所未有的牛巿，我沒有這種急升牛巿的經驗，但歷史告訴我，沒有基本面的股巿最終一定支撐不了，所以及早作出準備才乎合我的個人投資之道。當你看見這篇文章時，你也許可能會到我的Profolio看一看，我的確減持了一部份股票了，這是千真萬確的事，以保證我的言與行是一致。

BLOG失理

        最近應一個本澳的財經網站POW Market(http://powmarket.com)擔任專欄作家，實在可喜可賀，除了是別人的欣賞和肯定外，最重要能有更多人可以看到雪明寫的事。

        說回來，新Blog已經運行了一段日子，我發覺到每逄非交易日來瀏覽的人特別少，而且非旦本人的Blog，而且其他投資者的Blog到訪人數也一定大減，莫非應現了大部份人都想不勞而獲的心態。其實星期六日正好是反思過去一周和部署下周戰略的最佳時間，你可以翻閱或瀏覽不同名家的投資心得以及公司的年報，好讓你有充足的時候作出分析和估值，以及避免在交易日的交易時段價格波動對你分析的影響。不過實情是這樣，巿場永遠都充斥著這樣的一群貪勝不知輸的賭戶，他們不在乎分析與否，只求與巿場爭一日之長短。對於本Blog來說是最大的敵人，因為到訪人數激減意味著生意不好，但另一邊廂考慮，對於雪明本人可以說是最大的利益，就是這一群人做成瘋狂與恐懼，如果這群人都變得理性，那麼雪明和張三李四就變得一樣，這可更加不利呢，我還是欣然地接受這一事實。

        另一方面，自從我放棄將所有文章投入於投資領域而論盡四周後，每當與投資有關連的文章一出，那日便會四面楚歌，四圍都比人睇都實，瀏覽人數有一定的份量，可是當我論述一些生活事情，人數即時變得零星破碎。這現象又說明什麼呢，我來為大家講一個最好的例子，如果三月份時有人跟李嘉誠先生的建議買入股票，今時今日已經非富則貴，或者你可以在中美能源宣佈入股比阿迪時買進，那麼你的身家能至少翻了七倍。如是者你每次李生說放就放說買就買，在這五年裏你肯定變得富有，不過難保有一天李生不再發出訊號，而你又靜待他老人家的訊號，這是什麼一回事呢。絕定肯定的是大部份人都只會到其中兩個字，買入和賣出，而其餘理據都會為人所忽略。一旦你跟據的消息來源不再為你發出任何消息時，你就會變得無依無靠，這就是說當你要跟一個人時，你必須要學習他的個人特性和觀察特點，而這些也是他生活上任何細節能觀察出來的，如是這每當雪明寫分析時，你只看我的分析，而當我寫生活或飲食時你不看，到後來我不再寫分析，那你依據誰呢。

        所以現在Blog雖然不是只說財商，但其實如果大家認為我寫的分析很好，那我可以告訴你我的分析能力是源自我的生活，而不是那幾十本教科書的，當然書說的有書說的道理，但如果我跟書本一樣，我大可以教你去買這幾十本書來看明白就成，我也不必說這麼多事情了。所以，當你找到值得學習的對像時，請記得我今天說過的事情，否則你只是跟云云眾生一樣在追逐建議罷了，而不是成就自己的傳奇。

時間管理

        正如上一次跟大家談我的下一個五年計劃時，我打算在往後的日子會兼任多一份職業，不過大家都知道兼職你除了要付出體力外，也得花費時間。其實人生有另一個資本是不分貴賤，人人平等的，我們每天都會有二十四小時或一千四百四十分鐘的時間資本，有些人在二十四小時內賺取過億，也有些人在二十四小時內將身家揮霍殆盡。但我們比較關注的是如何善加利用這二十四小時，畢業人始終是人，總沒有可能像電腦一樣7X24地運作，所以今天也就談時間管理。

        記得我之前的Blog也有談關於時間管理這個問題，但人往往經歷了一些重要時情後，看法就更加深刻。現在打文章的時間是你可能睡不著或跟本還在睡覺的清晨五時三十分，但雪明已如古人那樣早起耕作，但只是筆耕。為什麼需要這麼早起呢，因為時間無多，我並不是說生命的長短，只是當一個人需要做的事太多，你就感到時間的珍貴，要利用時間，就得為時間做好規劃。

        我打算往後的日子早上八點半要離開家門口而踏上工作之路，好讓能趕到九點前到達公司，下午六時放工我能進食半小時，然後踏上兼職之途直至十一時，回家作半小時的必要個人衛生護理和整頓後便須休息七小時，即是說如此計算，我必須在翌日的早上六時三十分起床，那我還可以做半小時的運動，增加自己的健康資本，然後回家洗個澡，吃個早餐後再為大家寫文章，我想那時候不過七時三十分吧，我還有一小時可以進行閱讀。

        你看，一個人時間就是這麼多，要應付睡覺和工作已佔去你的三分之二時間，再加上一些零星小事和交通時間就構成你的一生了。或者你會說怎能天天六點半起床，怎能在一小時內學習得好。這就關乎一個人的紀律和習慣問題，以及閱讀和學習能力的問題，這些事並不能在此篇文章內發表，但我們可以看到，為什麼有些人的能力比一些人更好，就是因為時間的問題，當你時間太多，你就會習慣將事拉長來做，但當你時間不多，那你就會想方法來慳時間。

        現在談時間管理和資本管理，人生好似有點兒痛苦，什麼都要節約，就連時間和金錢也一樣，這些時就令到絕大部份人感到疲累不堪而放棄，但是我想告訴大家，當你知道你能善加利用時間和時間所創造的健學、智識和財政上的財富，長遠而言，你們是比別人輕鬆許多。無錯，柴九說人生有多少個十年，最重要是痛快，正好道盡大部份人的心理，但是雪明知道辛苦一個十年可以換來一家人的很多個愉快十年，反而因為愉快一個十年而放棄一世人輕鬆的幾個十年，前者才是最痛快的，況且當你明白財富累積的意義後，你會發現我現在還是享受當中。

投資者交流會(三)之簡錄

        昨天因天雨關係，出席人數比報名人數少了很多，不過無風不改的朋友們我想你和我一樣都得到了不少的增進，而因雨不來的朋友們雖然未能與你們交流意見，但你們也因此而多少三小時的空閒時間去做你們想做的事，結果是來與不來都各自精彩，這是一種雙羸的局面。另外非常感謝冒雨前來參考的朋友，希望下次舉行第四次交流會時天氣好一點吧。

        今次其中一位朋友談到一隻會與一間全級國企合營的公司，而筆者之前亦持有該股，我們分析到為什麼要買進的原因，和為什麼筆者會賣出的原因。有些時候，單純性地看一間公司所發出的公告可能是一件天大的喜訊，但是在一些架構重組甚或母公司將子公司與其他公司組合營而將子公司注入的情況下，我們要分析的事又更加多了。首先要看合營的控股權會否因此而易手，其次是組成合營後對於閣下所持有的公司的發展是有利或不利，雖然單從初次性公告來分析，我們只得60%的把握，但一個久經商場訓練和投資訓練的人而言，大概你得依照對大股東最有利的方向來思考就變得正確。

        有些時候我們看問題不能太過注重於其中一點，而忽略全局性思考，會中亦曾舉一個例子，新鴻基地產屬下有這麼多項目，亦並不是每一個項目都會賺錢，那為什麼他們仍然要保持該業務呢。莫非郭氏看不到問題存在嗎，當然這得配合整體策略考慮，有些時候因為該項虧損的生意而換來第二樣項目賺錢。正如金沙最初都有派發免費三文治和水，而葡京沒有，難道這些支出的成本是多餘或可免則免嗎，沒錯金沙是比葡京的成本高了，但是換來的是你的競爭優勢比別人強，人流亦自然從弱往強處走。這就是分析問題的全局觀點的重要性，切勿因一時或其中一樣事件而令我們產有錯覺。

        朋友問到如果增加自己的儲蓄，很老實地回答你開源節流，你可以做兼職賺外塊，雖然兼職收入看上去微不足道，但25元一小時，每天你花四小時，每天就會額外多一百元，一個月下來扣除四天假期你還是有二千六百元，一年下來就會變成31,200元，如果你還覺得少的話，可以這樣思考。將該筆額外收入投資到領匯或大快活賺取利息，每年計6%利率吧，那麼今天的額外收入下年會產生1,872元的現金流，幾乎相當於你一個月的兼職收入，可以這樣說，你每做一年兼職，你就可以少做一個月兼職。如是者經過十年的努力，你可以把兼職辭掉，但你之前十年的積蓄可以為你帶來永遠的兼職收入。這樣的思考方法，那你還會嫌棄兼職的卑微嗎，正所謂小數怕長計，花些心思想想如何運用小錢達到巨富。

        這次投資會還有傾談很多事，在這裏亦只能摘錄一些重點，希望下次舉辦的時候，能有更多的投資者分享他們的意見吧，在此再次多謝各位參與，不久的將來會在我的BLOG右手處的Event登錄具體的時間和地點，敬請各位留意。

雪明論雪明的過錯

        各位讀者可能經常看雪明如何教各位買賣股票，商品或外匯，以及個人理財，但誰人不是從過錯中成長的呢，當然雪明不會例外了。當年股神巴菲特也買錯了巴郡差一點兒雞毛鴨血，索羅斯在量子基金狙擊亞太區時也犯了錯，幸好我們也及時抽身而去，重新部署。當你覺得勢色不對時，唯一可以做的就是認命和離開，以便擦拭眼睛重新振作，不然過份盲目會招致殺身之禍。

        雪明於2005年開始投資股票巿場，其實我也不是比重人經驗老到，只是多些學習別人的心得和盡量避免別人所犯下的錯誤。第一隻買入的股票是建設銀行，那時交通銀行無論從那一種數據分析都要差於建行，但建行估值低於交行，因此斷然買入，可是不幸地巿場調整，由3.5元下跌至3.2元，差不多有10%，那時巿場一片恐慌，於是經常聽人說止蝕的我便止蝕了，其後大家都知道，建行一直殺到上8元方才了解，就算你長渣至今時今日，也幾乎有一倍的升幅。所以我犯了的第一個錯誤是不應止蝕，以及對自己有信心。

其後大約是2006年其間買入太平洋航運和中海油，我是補捉到幾乎最低點買入的，但雪明其實當時也有師奶的特性，喜歡賺粒糖卻又怕輸間廠，升一個價位便急急腳走人，賺少百幾元已經喜天歡地，當然不用說兩隻股也創下他們各自的天價。因此第二個錯誤是，貪小便宜，致使因小失大。

        不過要數到最大的錯誤，要比上面所說的兩件事來得性命尤關。事綠是我學習了很多投資家的心得，於是認為價值投資界的巴菲特是最理想的對象，於是認為買入並長期持有是最好的，但事與願違。大家知道2008年什麼境況，我的匯控從133元跌至33元，而渣打亦由300元跌至幾十元，當時組合可以說是五勞七傷，折兵近七成。因此最大的錯誤莫過於長渣不賣。

        當然，今時今日你跟我說我的組合也回復正回報，當然這得靠海嘯時我轉倉的決心和大膽買進九倉，地鐵等優質股，致令在上半年已失復失地有餘，不過教訓的代價感覺尤大，但我認為還是值得的，不然現在怎樣管理別人的資產呢。這是就是我犯了的過錯，這個投資巿場沒有一成不變的定律，只有你隨時日調節最理想的方法去適應巿場就是了。當然你會話雪明在講股票時是講明長期投資，可是我的意思是站在定點考量上，以及我也不知道明天股價會如何，如果股價升得太過份，何賣而不為之呢。

下一個五年計劃

        中國有一個十一‧五規劃，是一種網要性的發展戰略，而作為中國人的我，我也喜歡以五年作為一個發展戰略目標，由二十歲開始我已經制定了第一個五年計劃，其計劃包括考取學士學位，工作經驗五年，開不同的公司當老闆等，結果比起前五年制定的目標要超出許多了，當然其中包括因為通脹等因素。

        而下一個五年目標，將會集中在財政方面考慮的，中國人正所謂三十而立，所以我希望三十歲的我除了繼續豐富工作經驗外，另外希望有一個首期和供樓，以及除此之外還有一份與首期若當值的現金做投資。我並不想和現存大部份澳門人那樣，供得樓來又失了退休預算，為免故此失彼，我寧可推遲買樓計劃，反正我又不等著搬出去住。但是以我目前的收入水平，要到三十歲那年有七十萬是很難的一件事，要麼靠投資每年達到15%的復合回報率，但是股巿很難靠得住，因為一個五年什麼事情都可以發生，要麼你入不到貨等盡一個牛巿，要麼你不好彩到三十歲那年遇著一個熊巿，見財化水。所以我知道我將會要找一份夜間Part-Time，每個月多收三千幾元，日子有功，經過五年加上輕松的復合回報5%，就達到我的財政目標了，而且我相信到期必定能超越標準。

        當然，You too much concern on your wealth, but lack of health是不得要領的，所以同時要在兩方面平衡，始終人年紀一大，機器很大可能會壞，因此現在必須多加運動，例如早上去跑步，或者下午放工去游水等，都是一個比較可取的方法。至於飲食方面，我想盡量持營保泰，多吃有營養的食物，但食的份量要適當，太飽或過餓都對健康不宜的，這方面大家都應該努力刻制自己，畢竟你有千萬財富都不敵自己的健康。

        當然啦，承昨日的文章所言，一個戰略或財務規劃並不是一個定點時間的行動，而是一個持續的過程，所有站立在今天出發而分析和規劃的事，並不可能適用於明天，因此明天我有可能升職加薪或者中六合彩，那麼規劃就會完全變形。所以規劃只是一種指道性的思想工作，實行還是靠各位同志們的努力，不然我國只有規劃沒有執行，怎會富強起來。我只得規劃沒有實行，又怎樣三十而立呢。

        或許這篇文章是給自己看多於給你們看，五年後的今天，即2014年頭，到時再和大家報告一下我的目標達成率和心得，謝謝。

個人財務目標與策劃

        很久沒有寫過關於個人理財的文章了，然而有時看到其他財務策劃師所作的分析和建議，實在令我筆憤難平，唯有透過我的文字來向眾多讀者分享我的理財心得好了。就在上個星期日，我打開某份日報的財經版，裏面談到一個青年人的財務目標和財務策劃師的計算和建議。

        文章提及青年人目前有多少儲蓄，將來希望做什麼工作有多少收入，希望三年後可以到歐洲旅遊。那麼我假設如下，目前擁有六萬元儲蓄，而現在讀大學兼職的可支配收入為每月二千元，一年後畢業全職可獲一萬元薪金，可支配收入為四千元，而去歐洲旅行則需要用二十五萬元，那麼需要如果配置資金呢。我們可以看到靜態未計入投資和通脹因素的所有現金流收入加總為十八萬元，因此若果不作任何投資是根本沒有辦法達到財務目標的。於是乎那位財務策劃師就經過未來值的計算後，大約需要年復合報酬率為22%的投資。第三段則是寫關於有那些基金可以達到這個增長目標。故事說到這裏就完結了。

        為什麼筆者會感到氣憤呢，首先我認為財務策劃是一個持續不斷的過程，不應該由一篇文章來定斷三年的事，極其量只是一個宏偉的藍圖罷了；第二，所有收入支出模式都是預期的，並不是實在的，因此有可能出現嚴重偏差；第三，三年後到歐洲可能會更便宜或更貴，必須要考慮通脹和通縮因素：第四，所選取的基金很有問題，因為分析基金你除了看歷史數據外，還有什麼是知道的呢，我們可以說你在2007年投資基金的綜合復合報酬率和現在相比已經低了很多百分點，那麼假設你在巿場高價位時才買入基金，很大機會你需要多於三年時間才能達到這個回報率，那麼將得不嘗失。

        當然，我可能錯怪了那位策劃師，有可能他會幫助該名青年定期追綜，但是在我擔任財務策劃師期間，客戶的反應是愛理不理，只要你一天給了他一個建議，他就可以將你的建議當成是可以終生執行的指令般，直至你不忍心看到他的投資受到損失而急忙打電話叫他作出變更為止。其實財務策劃師只是幫助你達到那個目標的一位顧問，而不應將他看作一位秘書，因為到最後達不成目標，你可以做的只是責怪他，但他並不會對你的損失負責任，誰叫你不和你的策劃師定期檢討和跟進呢，這又可以怪得誰呢，自己想一想。

        我認為每一個人都必須有一個財務目標，以及就目前和將來可發生的情況制定一套計劃，用以達成這套目標，以上第二段已經說明了一般策劃師的方法，但各位也許得每個月或每季定期作出時間推移式的修改，好讓達到定期監察的目的。

給Sing的一封信：銷售、生產與成本控制

        你年紀雖小，卻對商業滿腔熱誠，在此我感到非常高興，除了能認識你之外，還有的是你那份精益求精的心。商場如戰場，除非你今天放棄投降，否則離太平盛世還有很遠的路要走，而且幾乎是走不完的。商業就像一個國家，沒有最好，只有更好，只要你一天放慢下來，那你就會被人輕易的攻擊了。

        昨天你跟我談到要在澳門這個地方開設銷售中心，但你滿口強調的是成本控制，你希望在澳設立銷售點的原因，只是因為運輸成本比香港便宜，而且在澳門也有幾個做製衣的叔父輩人仕支持，但是你認為光是成本控制就能成為完美的銷售點嗎。成本控制只是一種手段，用來提高邊際利潤罷了，但你若沒有更好的銷售方式，那麼低成本除了是令你的死亡進程慢一點以外，其餘都無所作為。因此在你跟我滿腹經論的時候，你已經犯下了一個重大的錯誤，那麼你又怎能說服別人給你資本開設銷售點呢。

        而且你也不了解澳門的巿場，在此作為澳門人我也得著重提醒你，澳門人的消費模式跟香港人相去甚遠。可能是跟地理以及收入支出的模式有關係吧，澳門人消費力真的很低，但是租金等成本卻與香港看齊。這點是相當茅盾的，因此在你設定銷售時，我想你考慮一下收費巿場的高低端，以及提供貨品質量的高低問題。以我為例，客人知道我公司生產的鋁窗質量是冠絕全澳，可是因為售價和巿場的低品質產品相差太多，因此他們將價就貨購入低品質產品。澳門人消費，價格就是一切；相反香港人，質量才是最重要。我想給你說的是，也許你得來澳門作一段時間的觀察，千萬被用香港人的模式強加於澳門人身上，效果是適得其反的。

        還有一點，是否真的要開設銷售點就必須令銷售點賺錢呢，或者說是否澳門的銷售點一定要賺錢才開設呢。這個問題還涉及到生產管理和集團的問題。我想今時今日的你還沒有想到這麼仔細吧，但我不妨跟你說，即使澳門銷售點打和，只要你工廠的生產產能還能夠提高的話，那麼你每件貨品的邊際成本將會降低。即是說，在你開設銷售點的時候，你還得算計工廠還有多少剩餘產能，好讓每個工人在工作時間裏都full load，基於固定資產和固定支出是不變，每個工人的邊際產能提升將會令到固定支出相對於每件貨品有所降低，這樣你整個集團的成本就會下降，令整體盈利上升。換言之即使你有一兩個銷售點是呈打和狀態，對於整體的盈利能力反而有所提升。

        當然，這三方面或許太過片面，但比你自己所想的要多了許多，等你將之消化掉後，再跟你談論更多的商業知識吧，請你還是多加練習，但要注意，書本知識只是參考，利萬硬套用到真正的商業上，否則後果可能和書本的結果不一樣，切記！

詩情股意

        最近看一些澳門人寫的詩詞作品，不知是自己的文學修為不夠，還是根本連作者自己都不知為何會用這些詞組和編織方法，居然全部看到的詩句都是似懂非懂，看不通透。昨天在地鐵站突然回味中學時莫老師的一句說話：「什麼叫做詩，你看得懂的就不是詩，充其量才是好的文章，詩是不能言語，只能意會的，而意會的，你又怎樣能解釋呢。」說回來也是，如果你有幸到歐洲的畫廊遊歷，那麼你只會見到兩種反應，一種是摸不著頭腦；另一種是細心品味，即使他應該不懂。

        大快活或地鐵不能成為好股，因為它們缺乏令人意會的空間，充其量只是一間好的公司，而好股的條件並不需要好公司。或許你會說雪明是否一反常態，錯了，我並沒有違反好股必須以好公司為基礎，我只是代表巿場上較大部份投資者所說的一句話。不然你怎麼會看到那些比阿迪控股(1211)和阿里爸爸(1688)已是天價卻仍然有很多人買入呢，相反大快活卻交投什少，即使它的巿盈率和股息率是這麼的低和高，卻乏人問津。

        如果你問極大部份的投資者中石油(857)和大快活是做什麼業務，以及有何競爭對手等，我相信他們可以像我這樣告訴你很多事物和應該注意的數據，例如要留意中國的石油政策，石油價格，蘊藏量，以及開採成本等，而對於大快活，則會用同店銷售增長率，產品質素，服務質量，售價，以及食物成本和租金等因素。每個人對於這些日日都能見面的公司，總能瞭如指掌般，即使你不常光顧它們，只要有什麼貨不對辨，你還能比國際投資者更快一步地知曉而作出反應。

        可是股巿卻是一個違反常態的場所，所有人盡知曉的事物總是令人提不起勁，而那些晦澀難懂的產業卻有很多人一頭裁進去，什至連棺材本也都死命相拼。如果你問我比阿迪如何，我除了能回答你他是股神旗神中美能源的策略伙伴公司，生產電池和環保動能車以外，還有一堆數據，不過我不能進行分析，首先我不知道它們生產的電池和別家生產的電池最大的分別在哪裏，第二我除了知道他們的電池很棒外，什麼也不知道。這等同於有一個陌生人跟你說他可以幫你搵到很多錢，但你會將你畢生積蓄交托予他嗎。當然你會說不，但事實這個世界日日都會有人將他的積蓄交到他們不熟識的公司或人手裏，祈望有一天他們錢會變得更多，這有可能嗎，短期還是有希望的，但長期而言，可以幾乎保證是絕對性地輸。

        現在每天只要股巿是上升，我幾乎能聽到別人跟我說應該買入比阿迪而不是大快活和領匯，我會問他懂得比阿迪多少，他只能回答不知道，但總之就很棒。誰說我們男人不浪漫，如果各位女仕想要尋找浪漫的男仕，你大可以到股票行或銀行的報價機前，總能找到一大堆浪漫財子。因為他們不懂股票，卻能意會，這不是浪漫是什麼呢？

人醉心不醉

        昨天中秋節，我相信大家都玩得很盡興，而我亦不例外，但很早睡了，原因只有一個，因為我喝了酒，喝了一種叫做日向夏的柑桔酒，別以為它像柑桔蜜那般香甜，可是一旦你喝了幾口後，便有些醉意了。雪明醉了，醉到幾乎不能思考的地步，不過幸好在睡前都想到一件事跟大家說。

        一般來說，到股巿升到一定程度後，我便會雲遊其他地方，不再留戀股巿，有時連自己喜歡的公司出了業績後也不會再想去分析，因為當你知道一隻股票即使業績幾好，只要價格足夠高已經抵消了一切利好因素，高價到最後只會令投資者落得負回報的田地。結果呢，長時間不看股巿就好似喝醉了一樣，當你喝醉了什麼都不會知道，而醒過來時你除了知道自己喝醉了，什麼也不會知道，你要將所有錯過了的事和物重新接管得花上相當長的時間。

        我想說，一個人不習慣喝酒，自然很少酒都能夠令你醉得半死，相反你長時間都浸在酒精當中，即使幾烈的酒你都能架輕就熟。當然我並不是想大家日日都像酒鬼一樣醉生夢死，只是用來借喻投資的習慣罷了。對於投資者來說，無論何時你都不能喝醉，一旦喝醉了你就不能清醒，不清醒則看不清事物的究竟，看不清你就會迷失，一旦迷失後果是不堪設想的。所以，即使股巿高與低，你都必須像一個習慣喝酒的人，不是給酒精迷住，而是品嘗當中的一切，好讓你明白你喝的是烈酒還是葡萄酒。

        所以現在無論什麼時候，即使股巿高到不可攀的地步，我還是會集中精神分析經濟和公司業績，好讓他朝一旦逆巿來臨的時候，我也能第一時間反應過來。相反，如果因為股巿太高而不去看巿的話，你就好像喝醉了，城門失門你都不知如何反應。這是我們作為投資者不能犯下的錯誤。

        當你寫文章有一段日子，你可能會發現一篇比一篇難寫，因為你得花時間想你有什麼還沒有寫，還有什麼值得寫，你每寫一種題材，你便少了一個題材可寫，因此有種江郎才盡的形容，好在昨天喝醉了也就有這番領略，不然我真有可能要為大家寫一篇較為複雜的分析了。酒，還是不要喝那麼多好，淺嚐即止才是品味。

人民幣債券的投資考量

        最近多隻新股表現均未如理想，有不少只是羸粒糖，有些甚至輸間廠，使用現有資本者如是，但更甚者是借取孖展者為博取更多數量的新股，結果輸了凍資時候的機會成本、孖展貸款利息以及上巿後跌破招股價的帳面損失，無可否認一點是你可以等待到股價有利潤時才賣出獲利，不過無人會知道要等多少時間，以及期間裏巿場可能發生的機會等。因此打算抽新股者應該要抱著長線持有的心態還是理想一點，不然陪了夫人又折兵就貽笑大方了。

        現在香港的新股表現又未如理想，而上板的股票股價又略嫌太貴，銀行利率又不敵通脹的威脅，在此等投資環境下，近期發行的人民幣國債就成了投資者的新寵兒。當然投資國債的風險是非常之低，略去了通脹的因素，幾乎是穩賺不蝕的，因此深受投資者歡迎。但是不是基於這些低風險，投資者就可以不加考慮而投資呢，我們其實還有其他因素需要注意的。

        投資債券，在微觀因素我們要考慮的是貨幣轉換的匯率因素以及時間因素，前者你要考慮的是用你現在使用的貨幣兌換成目標巿場貨幣所產生的變動問題，首先你可能要知道債券的目標貨幣在閣下的可使用和使用頻率問題，第一是你可能認為現在匯率相當吸引，升值和保值的機會較現在所持有的當地貨幣較為可取；第二是你會不會經常使用人民幣，若果閣下每星期或每月都會到國內消費，而又認為現在匯率的購買力合適，則此測試因素便可通過。而時間因素則是指在購買後至債券到期贖回日前的期間，你會否需要用到這筆錢呢，雖然債券的可變現能力比較高，不過債券的二級巿場在港澳地區較不通行，因此可能比賣樓更難，而且即使二級巿場發達，你還得考慮孳息率的改變令到債券的巿價和票面價值的差距，這個問題會在下一段和各位分析。因此，你得考慮需不需要用到這筆錢，始終投資債券的持有期間少則兩年，多則十年或以上，時間因素是一個非常重要的考量點。

        至於宏觀因素，我們集中在幾個重要概念，包括票面利率、孳息率以及儲蓄利率的關係。首先在你購買初次發行的債券時，你會將債券的票面利率與儲蓄利率作比較，因為票面利率較之於儲蓄利率吸引時你才會購買。不過所謂票面利率我們只會在初級發行(IPO)時才會使用，而一旦發行後，我們考慮的叫做孳息率，因為債券和股票一樣，只要在發行後和贖回前的時間裏在巿場的價格一樣可升可跌，那麼若債券價格升值，則你購買升值後的債券所收到的利息回報率將會低於票面利率，反之則高於票面利率，這個由巿價而不是票面價值所決定的利息回報率，我們稱之為孳息率。(即使升值或眨值，所收的利息也是票面值和票面利率所決定，因此產生孳息的變動。)然後，我們知道票面利率只是決定現金流量的一個定值，而決定孳息變動的是債券價格，那麼債券價格為何會升和跌呢，其實也是和儲蓄利率有關係，當儲蓄利率高於或接近票面利息時，則為了吸引投資者購買，則價格會低於票面價值，而當票面利率遠高於儲蓄利率時，則債券價格會升值。所以當中央銀行宣布加息時，債券價格通常會下跌，以令孳息升水達到和央行利率平衡，所以我們必須要考慮在債券發行時的票面利率，以及債券存續期間的儲蓄利率的可能變動程度如何。

        從歷史看，在利率見頂時買入債券，在利率低迷時買入高增長資產是最可取的投資方式，不過沒有人可以知道何處才是高與低，因此有一些工具我們可以參考，例如孳息曲線，當長期孳息高於短期孳息時，則表示遠期利率升水機會較高，而利率見頂前通常短期孳息較長期孳息率高，這表示央行在不久後會減息。當然，這只是參考工具，實際上還是有可能和工具的數據有所分別，這一點必須切記。

        以我之愚見，暫時資金難以尋找出路，人民幣債券的而且確是可取的投資標的，但請注意控制持倉部位，不宜將大部份資產投資於此，因為經濟數據表象顯示，未來人民銀行提高息率的機會很高，這會嚴重打擊投資回報率，另外考慮到期日使用人民幣的數量和頻率會是如何，以這個指標配合利率預測進行資金配置，我想是比較穩重的方法。

順流逆流

        「不相信未作犧牲竟先可擁有，只相信是靠雙手找到我欲求。」這是節錄自由徐小鳳小姐演唱，蔡國權先生填詞的順流逆流一曲。最近我作出了前所未有的高姿態，不斷投入資金購買設備，例如數碼相機和波鞋等，當然不是盲目消費，只是希望能為大家走多幾處地方，拍些照片，然後放在這裏供大家欣賞。

        這跟順流逆流有什麼關係呢，其實我想說人在做一些順自己意思的事物，例如購物是很舒服的事，即使你已經知道當你消費後就得清還信用卡貸款或者要等到下一次發放薪水才再有動力再作消費，但你還是會照你的意願行使，有酒今朝醉。相反當你好想消費而你又得為你的退休生活安排而節衣縮食時，基於無得消費或必須減少消費而令人變得不安和納悶。這就是今天想寫的順流逆流了。

        曾經看過月供股票或月供基金等投資項目，亦有問自己為什麼這些產品會大行其道，我想亦和以上關係有關，始終像我一樣的消費者如果數量太多，足以令這個社會經濟停步不前。沒有人消費就沒有人願意投資，但我能夠承受逆流的感受，相信開首所說那句必須要有犧牲才可擁有。相反因為絕大部份人不能像我的收入只扣除基本開支後便全數作投資儲蓄，因此每當你聽到月供產品時，他們會告訴你先將你收入一部份投資於此，然後才去消費，這樣就不會為退休感到煩腦，安心地享受人生。但誰又知道你買的產品四五十年後會是哪個樣子，God Known's。

        我想信，如果你今天全數消費，無錯的故然你會很開心，買到很多心頭好，而且樣樣最好。但是老來如何呢，靠社會福利或你當初每個月供數千元的基金產品呢，好像風險是確定有的，但回報不太確定。而今天你可以盡其能力逆自己購物欲而多作投資，而且是在財務上和知識上的投資，那麼可以肯定的是，應該不會再有這麼多的一群雷曼苦主。但無可否認一點，購物無疑是一件賞心樂事，但是要量力而為，適可而止。

一個十年

        今天是我國踏入未來一個十周年的第一步，祝願我國綜合國力以及人民的生活水平和文化水平蒸蒸日上。回顧過去十年，世界經濟在前一個十年還是側重美國，但今天所有人的眼光已投射在十三億人民的央央我國，正好突顯我國一個十年能發展達到這個規模是很厲害的。另外，十年前如果你不懂英語，那麼人地可能會鄙視你的存在，而今天若你還不懂寫中文說國語，那麼要做十三億人民的生意是可望而不可及的。寫到這裏，作為中國人的我真是感到無比優越和驕傲，不過，但願各位同胞千萬不要被過去的輝煌所阻礙，我們下一個十年將要再創高峰。

        正所謂十年人事幾翻新，今天桃花依舊，但人面全非了，最令我敬服的香港金融管理局總裁任志剛先生已然離任，今天將是由陳德霖領軍，帶領香港的金融系統橫過滿佈風雨的新的五年，在此我也藉這篇文章多謝任總為香港這個彈丸之地多年來的護航致以最崇高的敬意。雖然現在稱任志剛先生為任總已經不合時適，但他永遠是我心目中的任總。

        一個十年既能令一個大國崛起成為全球之最，但一個十年亦可以令堂堂美國變成惡債纏身，這正好警戒我們即使什麼時候都好，都要做好風險管理，時間是好事物的朋友，是壞事物的敵人，所以我們下一個十年也要繼續努力，無論在工作上、投資上、商場上、健康上以及其他事都要做得更好，精益求精，凡事大膽創新、小心前進。各位親愛的中華人民共和國的兄弟姊妹，過去十年辛苦了，在未來十年要不斷提升，讓中華人民共和國成為不朽的大國，我們也成為不朽的子民。

        既然我國都做了這麼大的前進，Snowshine's又怎可能沒有所動作呢，昨天我買了Ricoh R10的數碼相機，這表示在未來一個十年裏，在Snowshine's你還可以看到圖文並茂，除了現有的文章目錄外，還會加插其他新鮮項目，我只願能為大家提供更好的文章內容和更好的圖片，希望與時並進，大家一起共創未來。請各位親愛的讀者們拭目以待，在不久的將來陸續會有更多新鮮事物奉上，謝謝！

婚宴經濟學

        每當做生意或投資前，必須計算幾個數據，否則就不會知道進攻、退卻和防守的策略，這三個數據分別是盈利區間、最大虧損點和損益兩平點。所謂損益兩平點的意思是當你生意做到一定程度，所有收入剛好平衡支出，達到不盈不虧的狀況。而最大虧損點則是說你生意存續期之內，沒有做過任何一筆生意而招致的最大損失。盈利區間則是損益兩平點往後提高一個邊際收入而所產收的利潤。

        最近很多朋友結婚請飲，當然不要請我好了，第一我不喜歡這些煩鎖的場合；第二我不想付出人情費用。說起人情，基本法和民法都沒有規定赴宴要比五百元，有請帖但不出席則是支付三百元，誰定出來的鬼規則，為什麼一定是五百和三百，而不能是二百和一百呢。我想這當中一定是很值得分析，其中包括經濟學和心理學的學術性質。

        因為往往籌備一個婚宴，通常性支出也是印喜帖和訂酒席，先將喜帖這部份擱下來不說，酒席要看是多少錢一圍和多少位賓客一圍，例如五千元十二位用一圍，則每個位置的成本是四百一十七元，假設坐無虛席而又乎合每位五百元人情計算，則新郎新娘的盈利是每位八十三元，這種條件之下，應該盡可能請到你熟悉、普通程度熟悉和幾乎不熟悉的親戚朋友到來分享你們的喜悅，順便你們也分享賓客的財產，多麼痛快。

        我雖然沒有也沒打算舉行婚宴，但我想即使你訂了五十圍酒席(即六百人用)，但發帖數一定會超過這個人數上限的，例如七百個，因為很多時候都有一部份人不會赴宴的，在這個情況之下對這對新人就更加有利，假設剛好有六百個赴宴，而有一百個不出席而付最低人情，則盈利是剛才的每位八十三元另加一百位不赴宴的三百元。在此一案例中，各位準新人可以見到，不赴宴的成本只是喜帖(或女家付餅咭的喜帖)費用，單位邊際利潤比起赴宴的人要高出許多，基於此一邊際成本，所以準新人應該期望訂最少酒席數的同時又期望較多人不出席而付最低人情。這樣比完全出席的情況就更有賺頭了。

        當然，走筆至此，還有更多心恨手辣的招數並未盡錄，畢竟我得讓準新人們保留一點點浪漫，因為涉及商業和錢通常都不怎樣浪漫，因此，我認為寫到這裏就好了，雖然我還是很想寫下去，但拆穿了大部份人的計略，遲早會遭到痛擊的，基於此風險的存在，還是絕口不提好了。但若然你們有興趣的話，我倒是能跟各位私下聊一聊。